20210621-宝城期货-金融期权周报_可执行卖出跨式期权策略_13页_615kb

研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所分析师龙奥明撰写，发布于2021年6月21日，主要分析了上证50ETF期权、沪深300ETF期权（上交所、深交所）及沪深300指数期权的市场表现，并提出了可执行的卖出跨式期权策略。

主要观点

• 市场表现：上周主要股指震荡回调，50ETF周跌幅为3.25%，沪深300指数周跌幅为2.34%。ETF期权市场整体呈现下跌趋势，认购合约周涨幅普遍为负，认沽合约周涨幅则为正。
• 成交量与持仓量PCR：各期权品种的成交量和持仓量PCR均有所变化，显示市场情绪和资金流向的动态调整。
• 隐含波动率：6月平值期权隐含波动率普遍低于标的资产的历史波动率，表明市场对未来的不确定性预期有所下降。
• 市场趋势：尽管近期板块轮动频繁，市场热点转换较快，但中国经济持续复苏，货币政策保持定力，人民币资产吸引力增强，预计股指短期内以区间震荡为主。
• 交易策略：基于当前市场情况，建议投资者执行卖出跨式期权策略，以捕捉市场震荡带来的波动率下降机会。

关键信息

上证50ETF期权

• 周跌幅：上周50ETF周跌幅为3.25%，收于3.455。
• PCR变化：成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.50。
• 隐含波动率：6月平值期权隐含波动率为16.87%，低于20交易日历史波动率18.17%。
• 认购合约周涨跌幅：当月合约周跌幅为-24.55%，次月合约为-13.80%，当季合约为-18.05%，次季合约为-13.52%。
• 认沽合约周涨跌幅：当月合约周涨幅为50.00%，次月合约为157.69%，当季合约为33.92%，次季合约为15.96%。

沪深300ETF期权（上交所）

• 周跌幅：300ETF（上交所）周跌幅为2.18%，收于5.126。
• PCR变化：成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.75。
• 隐含波动率：6月平值期权隐含波动率为16.42%，低于20交易日历史波动率15.54%。
• 认购合约周涨跌幅：当月合约周跌幅为-21.46%，次月合约为-20.46%，当季合约为-18.30%，次季合约为-14.36%。
• 认沽合约周涨跌幅：当月合约周跌幅为-57.14%，次月合约为63.54%，当季合约为14.74%，次季合约为11.63%。

沪深300ETF期权（深交所）

• 周跌幅：300ETF（深交所）周跌幅为2.20%，收于5.115。
• PCR变化：成交量PCR为0.08，持仓量PCR为0.29。
• 隐含波动率：6月平值期权隐含波动率为14.58%，低于20交易日历史波动率15.88%。
• 认购合约周涨跌幅：当月合约周跌幅为-19.77%，次月合约为-0.60%，当季合约为-14.54%，次季合约为-11.49%。
• 认沽合约周涨跌幅：当月合约周跌幅为-40.00%，次月合约为-52.46%，当季合约为17.84%，次季合约为16.47%。

沪深300指数期权（中金所）

• 周跌幅：沪深300指数周跌幅为2.34%，收于5102.47。
• PCR变化：成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.61。
• 隐含波动率：7月平值期权隐含波动率为18.16%，高于20交易日历史波动率15.84%。
• 认购合约周涨跌幅：当月合约周跌幅为-24.76%，次月合约为-28.13%，隔月合约为-19.94%，当季合约为-18.72%，次季合约为-15.17%，隔季合约为-100.00%。
• 认沽合约周涨跌幅：当月合约周涨幅为47.53%，次月合约为27.52%，隔月合约为14.43%，当季合约为4.85%，次季合约为3.84%，隔季合约为-100.00%。

交易建议

• 策略：建议投资者执行卖出跨式期权策略，以利用市场震荡带来的波动率下降。
• 理由：市场短期以区间震荡为主，隐含波动率低于历史波动率，显示市场情绪趋于平稳，适合采用跨式策略进行套利。

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