20241009-华安证券-东鹏饮料-605499.SH-主业新品持续超预期_4页_666kb

东鹏饮料发布2024年三季度业绩预告，预计Q3营收453-485亿元，同比增长42%-52%；归母净利润87-100亿元，同比增长59%-83%。Q1-3整体预计营收1240-1272亿元，同比增长44%-47%。公司在主业高速增长和新品持续放量的双重推动下，超预期完成业绩目标。

收入方面，第三季度特饮业务收入占比达86%，同比增长38%，其中广东省外业务增长显著，冷柜投放和渠道拓展加快是重要驱动因素。新品表现也极为亮眼，Q3新品收入占比14%，同比增长105%，延续高增长态势。

利润端受益于规模效应和成本控制，三季度归母净利率中值达199%，同比提升27个百分点；预计前三季度归母净利率中值212%，利润增长强劲。公司经营效率提升明显，进一步支撑盈利水平。

基于业绩超预期表现，报告维持“买入”评级，调整盈利预测，预计2024-2026年营收分别为1585亿元、1990亿元、2460亿元，归母净利润分别为316亿、403亿、501亿元。当前股价对应PE为35倍、27倍、22倍，维持“买入”建议。

报告提示了需求不及预期、新品拓展放缓、竞争加剧和原材料成本上涨等风险，认为未来增长关键在于消费结构升级趋势、新品推广效果及渠道投放力度。公司有望通过产品结构优化及市场份额提升，突破红牛主导的200亿营收天花板格局。

摘要内容基于报告公开信息整理，不构成投资建议。