20190923-万联证券-汽车行业周观点报告：建议关注驾驶进程加速带来的投资机会_14页_1mb

汽车行业周观点报告总结

核心内容

本报告分析了2019年9月中国汽车行业的市场表现、行业动态、公司动态及重点数据，并提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

• 自动驾驶商业化加速：武汉首批自动驾驶商用牌照的发放标志着国内自动驾驶迈入“预商业化”阶段，百度、海梁科技、深兰科技成为首批获牌企业，具备商业化运营能力。随着5G商用落地和智能网联技术的提升，预计2020、2021年将有大量L3级别自动驾驶汽车量产。
• 车市复苏趋势明确：9月前两周乘用车销量同比下降16%，主要受中秋假期影响，但长期探底回升趋势依旧确定，建议关注低估值且业绩超行业平均水平的个股。
• 行业策略：同步大市：整体认为行业短期表现与大盘持平，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间。
• 新能源汽车发展仍面临挑战：8月新能源汽车销量同比下降15.8%，其中新能源商用车销量大幅下滑，但乘用车销量环比增长19%。

关键信息

1. 行情回顾

• 上周汽车（中信）行业指数下跌1.54%，跑输沪深300指数0.62个百分点。
• 子板块表现：
  • 乘用车下跌1.86%
  • 商用车下跌2.20%
  • 汽车零部件下跌1.55%
  • 汽车销售及服务上涨0.27%
  • 摩托车及其他上涨2.09%
• 个股表现：
  • 涨幅靠前：安凯客车（+19.70%）、南方轴承（+17.93%）、东方时尚（+17.66%）、保隆科技（+15.00%）、苏奥传感（+13.86%）
  • 跌幅靠前：贵航股份（-7.78%）、鸿特科技（-7.40%）、全柴动力（-7.34%）、西菱动力（-6.36%）、宇通客车（-6.21%）
• 估值方面：
  • 汽车（中信）PE（TTM）为16.7倍，低于历史均值。
  • PB估值为1.7倍，低于历史均值。

2. 行业动态

• 自动驾驶商业化进展：武汉首批自动驾驶商用牌照发放，百度、海梁科技、深兰科技获牌，可进行商业化运营。
• 中日合作布局自动驾驶：第二届中日智能网联汽车官民论坛召开，双方计划加强技术合作，推动自动驾驶发展。
• 工信部支持新能源汽车发展：工信部长苗圩强调要坚持新能源汽车国家战略，推动产业融合与智能网联汽车发展。
• 小马智行与广汽合作：共同发布全球首款L4级无人车，为未来Robotaxi模式提供技术基础。

3. 公司动态

• 华培动力：拟投资设立合资公司，布局氢燃料电池技术，但存在技术与市场不确定性。
• *ST安凯：公司股东签订股份转让意向书，中车产投将成为新控股股东。
• 小康股份：拟发行股份购买东风小康50%股权，交易作价38.5亿元，承诺未来三年业绩增长。
• 德尔股份：全资子公司收购爱卓汽车零部件公司，以扩大华东地区产业布局。

4. 行业重点数据

• 经销商库存：8月库存预警指数为59.4%，处于警戒线之上，主因国五清库及国六客户积累不足。
• 乘用车销量：8月销量165.3万辆，同比下降7.7%，环比增长7.9%。SUV销量同比增长1.5%，MPV销量同比下降17.4%。
• 新能源汽车销量：8月总销量8.5万辆，同比下降15.8%。其中新能源乘用车销量8.0万辆，同比下降11.4%；新能源商用车销量0.6万辆，同比下降50.8%。

风险提示

• 汽车产销不及预期
• 中美贸易摩擦加剧

投资建议

• 关注自动驾驶进程加速带来的投资机会
• 重点跟踪低估值+业绩超行业平均水平的个股
• 新能源汽车仍需关注政策支持与技术突破

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

证券分析师承诺

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