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纺企棉纱库存大幅下降，继续关注企业去库情况

核心内容概述

本文主要分析了近期国内及国外棉纱市场走势，结合宏观政策、商品价格、库存变化、开机率及利润情况，总结了当前纺织行业的主要运行态势。整体来看，棉纱市场走货氛围较好，库存显著下降，而坯布市场仍处弱势，需求恢复有限。同时，替代品市场有所分化，进口纱流通速度加快，但实际出货量仍不及国产纱。

主要观点与关键信息

宏观政策与市场预期

• 美联储政策：12月加息放缓至50个基点，但上调利率峰值指引，显示其对通胀控制的坚定态度。
• 国内防疫优化：疫情防控措施继续优化，“新十条”出台后，疫情对经济的负面影响持续下降，社会经济生活逐步恢复正常，投资者对需求端恢复预期增强，市场多头情绪提振。

商品价格走势

• 国内商品：上周国内文华商品指数收盘报188.68，周内跌2.43；美元指数周五报收104.74，周内跌0.2；WTI原油期货周五报收74.5美元/桶，较上周涨2.91美元/桶。
• 棉纱期货：郑棉、郑纱期价震荡偏强，CCI3128B市场报价14980元/吨，较周初涨21元/吨；C32S纱线现货价格指数22020元/吨，较上周涨160元/吨。
• 替代品：人棉纱价格继续下跌，周五价格16300元/吨，较上周跌100元/吨；涤纱市场报价10950元/吨，较上周涨150元/吨。

库存与开机情况

• 国内棉纱库存：纺企棉纱库存17.8天（-14.6），已低于近5年平均水平，主要由贸易商采购带动。
• 国内棉花库存：纺企棉花库存16.8天（+3），较上周有所增加。
• 坯布库存：全棉坯布库存37.9天（-0.7），仍处偏高位置；织厂棉纱库存10.5天（+5.8）。
• 国内织厂开机：全国各地织厂开机情况继续改善，其中浙江兰溪地区提升最为显著，开机率升至60%（+20）；广东张槎地区开机率40%（+12）。

进口纱线市场

• 进口纱价格：进口纱外盘价格整体重心向下，但买盘气氛有所好转，价格逐步止跌。
• 进口纱库存：进口纱港口库存维持在4.7万吨附近，整体处于偏低水平。
• 进口纱到港与销售：进口棉纱到港及销售量均有增加，流通速度加快。

替代品市场

• 人棉纱：成品库存32天（-5），负荷44%（+7）。
• 涤纱：成品库存17.8天（-13.5），负荷47%（-1.5）。

棉纱利润

• 即期利润：截至12月16日，国内CYC32即期利润为-42元/吨，较上周变化不大。
• 成本与价格：加工费用为5500元/吨，CCI3128B价格14980元/吨，CYC32价格22020元/吨。

价差与套利

• 国内外价差：截至12月16日，国内CYC32价格22020元/吨，印度喷气C32S价格23140元/吨，价差-1120；越南喷气C32S价格23740元/吨，价差-1720。
• 套利机会：当前价差未形成明显套利机会。

技术分析

• CY2301合约：上周最高价21150元/吨，最低价20270元/吨，周五收盘价21010元/吨，周内涨360元/吨。
• 技术指标：CK指标给出红色看涨信号，F2指标红色，ZJLL指标处于0轴附近，综合来看市场偏多。

操作建议

• 投资者策略：近期CY2301合约运行区间20500-22500元/吨，建议投资者观望为主，临近交割月需注意移仓换月。

总结

当前棉纱市场走货氛围较好，纺企出货较快，库存显著下降，显示出市场对需求恢复的积极预期。同时，随着疫情防控措施的优化，社会经济活动逐步恢复正常，提振了市场信心。然而，坯布市场仍处弱势，订单未明显好转，库存仍偏高。替代品市场有所分化，人棉纱价格下跌，涤纱价格小幅上涨。进口纱市场流通速度加快，但实际出货量仍不及国产纱。整体来看，市场情绪偏多，但需继续关注企业去库情况及需求端恢复节奏。