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美豆报告意外落空，市场继续跟随宏观震荡

核心内容概述

2022年8月14日中泰期货油脂油料周报指出，上周全球油脂市场在宏观预期偏好的影响下整体走强，但美豆供需报告未带来显著变化，市场仍受供给紧张支撑。国内油脂市场亦延续震荡偏强走势，花生市场跟随油脂行情波动，短期以震荡为主。同时，未来天气变化对作物生长和市场供需产生重要影响，需密切关注。

主要观点

1. 市场走势

   • 上周宏观预期偏好，美豆、豆油、豆粕等外盘合约整体偏强运行。
   • 内盘油脂亦受供给偏紧支撑，走势偏强。
   • 花生市场受油脂行情带动，周内价格震荡偏弱。

2. 供需分析

   • 美豆：USDA报告上调单产，下调收获面积，产量小幅增加，出口量上升，期末库存增加，但整体影响偏中性。
   • 马棕：7月产量、出口均高于预期，期末库存增加，但仍在市场预估范围内。
   • 国内油脂：库存整体下降，豆粕库存减少，未执行合同增加，显示市场流动性改善。
   • 大豆到港：周内到港量约120万吨，开机率及压榨量略低于预期。

3. 天气影响

   • 美国干旱及土壤水分监测显示部分产区水分不足，但未来降水有望改善。
   • 中国部分地区将出现高温少雨天气，对作物生长可能产生不利影响。
   • 拉尼娜现象在秋季和初冬发生的概率较高，可能影响全球天气格局。

关键信息

1. 外盘走势

• 美豆11：上涨
• 美豆油12：上涨
• 美豆粕12：上涨
• 美玉米12：上涨
• 马棕10：上涨
• WTI原油09：上涨
• CBOT大豆：上涨
• CBOT豆油：上涨
• 美元指数：上涨
• 10年美国国债期货：上涨

2. 内盘走势

• 豆油09：上涨
• 棕榈油09：上涨
• 菜油09：上涨
• 豆粕09：上涨
• 菜粕09：上涨
• 花生10：上涨
• 豆油01基差：上涨
• 棕榈油01基差：上涨
• 菜油01基差：上涨
• 豆粕01基差：上涨
• 菜粕01基差：上涨
• 豆油9-1价差：上涨
• 棕榈油9-1价差：上涨
• 菜油9-1价差：上涨
• 豆粕9-1价差：上涨
• 菜粕9-1价差：上涨
• 棕菜09价差：上涨
• 豆菜粕09价差：上涨
• 棕菜01价差：上涨
• 豆菜粕01价差：上涨

3. 天气预测

• 未来10天：
  • 西北地区东部、华北、东北地区南部、黄淮东部及华南南部将有较多降雨。
  • 江淮、江南、四川盆地及河南等地持续高温少雨。
  • 高温地区最高气温可达37～39℃，局地超40℃。
• 拉尼娜现象：
  • 在秋季和初冬发生的概率为86%，在12月至次年2月发生的概率为60%。

4. 重要数据与事件

• 8月15日：
  • 国内重点地区豆油/棕榈油商业库存
  • 大豆/豆粕库存及未执行合同
  • 大豆压榨开机率及压榨量
  • 美国大豆出口检验量
• 8月16日：
  • 美国7月NOPA大豆压榨
  • 美豆优良率
  • ITS公布印尼棕榈油出口数据
  • SPOMMA公布马棕产量数据
• 8月17日：
  • 英国7月CPI年率
  • 欧元区第二季度GDP季率修正值
  • 美国7月零售销售月率
• 8月18日：
  • 美豆出口报告
  • USDA大豆压榨利润报告
• 8月19日：
  • 国内自繁自养/外购仔猪养殖利润
  • 英国8月Gfk消费者信心指数
  • 日本7月全国CPI年率
  • 英国7月零售销售月率

风险点

1. 宏观预期再次转弱：若通胀数据再次上升或美联储加息预期增强，可能对油脂市场产生压制。
2. 国内油脂供给改善：若国内棕榈油到港加快或大豆供应增加，可能缓解当前紧张局面，导致价格回调。

专题分析：花生市场

1. 行情回顾：

   • 周内花生价格震荡偏弱，最高报价9888元/吨，最低9688元/吨，最终收盘9776元/吨。
   • 国内现货报价延续震荡走势，部分贸易商挺价心理松懈，出货意愿升温。
   • 国产新米花生零星上市，报价偏高，但水分大，采购积极性不高。

2. 基本面：

   • 国内花生基本面暂无明显波动，价格以稳中小幅调整为主。
   • 新作花生将从南到北陆续上市，生长后期及收获期的天气对其品质影响较大。

3. 库存与利润：

   • 国内油厂花生库存减少，榨利有所改善。
   • 花生油与豆油价格走势相近，但花生粕与豆粕价格差距较大。

4. 进出口情况：

   • 花生仁进口量下降，进口米到港量有限。
   • 花生油进口量下降，花生制品出口量波动。

未来展望

短期国内油脂市场在宏观预期偏好的背景下将继续偏强震荡，重点关注8月中旬后国内棕榈油实际到港情况。花生市场受油脂价格波动影响较大，短期内价格可能继续震荡，中长期需关注新作花生上市及天气变化对品质的影响。天气方面，未来10天部分地区将出现降雨，而江淮、江南等地持续高温，对作物生长可能带来不利影响。