20241113-国泰期货-白糖_巴西高频食糖产量大幅下降_2页_1mb

白糖市场分析报告总结

一、 市场基本面形势

近期白糖市场数据表现出如下特点：

• 价格与价差波动：原糖价格同比变动较为显著，配额外进口利润区间为负，进口成本维持高位，国内外价差收窄但仍为正值。国内外现货价差扩大，显示国内供应偏紧。
• 生产与库存变化：
  • 国内方面：截至9月底，2023/24榨季国内食糖产量共996万吨，销量961万吨，销糖率较高。新榨季初步预估产量为1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。
  • 国际方面：ISO预估2024/25榨季全球供需将短缺约358万吨。巴西、印度产糖表现分化，巴西中南部10月下半月食糖产量同比下降2430万吨，MIX产量同比下降273个百分点；印度23/24榨季产糖或将达到3213万吨（估算值）。泰国23/24榨季产糖877万吨，同比下降。

二、 价格动能

• 进口方面：国内高度关注进口政策变化。前期进口利润倒挂已限制进口节奏。9月单月进口40万吨，季节性总量亦已基本接近前期预估水平。
• 出口方面：巴西9月创历史同期最高出口纪录。
• 产区情况：广西产区开始陆续开榨。巴西产区10月降水正常。
• 市场预期：国内糖厂库存偏低，销糖积极。

三、 行业动态与政策关注点

• 宏观与政策：印度考虑第二年延长出口禁令，中国关注进口配额与执行。
• 国际机构观点：普遍预估偏紧，预计新季短缺将持续。
• 历史记录更新：巴西创单月出口纪录。

四、 当前趋势强度判断

白糖趋势强度判断为1，目前处于“弱”状态，市场存在下行压力或明显波动。

五、 免责声明与投资建议提示（摘要）

本报告仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议。期货投资具有高风险性，报告观点基于特定时点分析，不保证未来准确性和投资无风险。投资者应自行判断并承担责任。报告不涉及对具体操作的指导。

该报告认为，结合国际供需紧平衡预期持续、国内阶段性供应偏紧的竞争格局，短期白糖价格或面临较大波动。