20250323-华鑫期货-烧碱专题报告_烧碱供给宽松_无惧氧化铝新增产能密集投产_10页_1mb

华鑫期货烧碱专题报告总结

核心内容概述

本报告分析了2025年中国烧碱市场的供需格局、产能与产量变化、下游需求情况、库存状况以及现货价格与基差情况。总体来看，尽管2025年氧化铝行业新增大量产能，但国内烧碱产能充足，预计价格将震荡偏弱。

主要观点

• 烧碱产能充足：2025年国内烧碱新增产能接近480万吨，且超过一半将在年底投放，预计实际净新增有效产能约400万吨，产能利用率维持在较高水平。
• 氧化铝新增需求有限：2025年新增氧化铝产能超1000万吨，每吨氧化铝消耗0.13吨烧碱，预计带动烧碱新增需求约130万吨，但国内产能足以覆盖。
• 2025年烧碱产量增长：2025年1月烧碱产量为362.4万吨，较2024年月均产量343.4万吨增加19万吨，增幅5.5%。
• 下游需求分布：氧化铝行业是烧碱最大下游，占比31%；其次是印染、化纤（16%），化工（13%），水处理、纸浆造纸（各8%），轻工业（6.5%）。
• 库存压力显现：2月21日样本企业液碱库存处于高位，烧碱价格承压；郑商所仓单库存也处于一定水平。
• 现货价格震荡偏弱：山东地区32%液碱现货折百价为2969元/吨，较月初下降6%；主力合约基差为83.75元/吨。

关键信息

一、烧碱供需格局

• 化学性质：烧碱（NaOH）是一种强碱，具有强腐蚀性，易溶于水和乙醇，不溶于乙醚、丙酮、液氨。
• 应用领域：广泛用于金属冶炼、造纸、印染、化纤、水处理、石油精制、食品加工、木材加工、医药等领域。
• 市场规模：2024年我国烧碱市场规模约1100亿元。
• 形态分类：包括30%、32%、45%、48%、49%、50%液碱，以及73%、95%、96%、98.5%、99%、99.5%固碱。
• 区域分布：产能主要集中在华北、西北和华东地区，占全国总产能的80%；山东是最大产销地区，也是液碱价格风向标。

二、烧碱供应

• 2024年产量：全年烧碱总产量4121万吨，同比增加109万吨，增幅2.7%。
• 2025年产能增长：新增产能约480万吨，主要集中在年底投放，部分产能在6月投产。
• 产能利用率：截至2月21日，国内烧碱产能利用率为83.7%，较月初下降1.8个百分点，但仍处于2023-2024年同期水平，显示产能够用。
• 有效产能预测：预计2025年实际净新增有效产能约400万吨，年底有效产能将达5321万吨。

三、烧碱需求

• 2024年表观需求：全年表观需求3814.5万吨，同比增加180万吨，增幅5.0%，略高于产量增幅。
• 氧化铝需求：占总需求的31%，2025年新增约500万吨氧化铝产量，预计带动烧碱需求约65万吨，月均增加5.4万吨。
• 出口情况：2024年平均每月出口约25.66万吨，净出口306万吨，同比增加60万吨，增幅24.4%。

四、烧碱库存

• 样本企业库存：2月21日片碱库存2.04万吨，液碱库存46.92万吨，处于较高水平。
• 郑商所仓单库存：截至2月21日，烧碱仓单数量327张，折合9810吨。

五、现货价格与基差

• 山东地区液碱价格：32%液碱现货自提价890元/吨，折百后价格2969元/吨，较月初下降6%。
• 主力合约基差：2月21日主力合约收盘价2885元/吨，基差83.75元/吨。
• 仓储成本：32%和50%液碱仓储费用均为2.5元/吨·天，成本较高。

结论

综合来看，2025年中国烧碱市场供应充足，产能增长显著，下游需求虽有所增加，但产能足以覆盖。因此，预计烧碱价格将震荡偏弱。库存处于高位，现货价格承压，但市场整体仍具备较强的供给能力。