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氧化铝周报总结 2026/07/17

核心内容概述

本报告围绕2026年7月17日氧化铝市场动态，涵盖矿端、供给端、需求端、库存、进出口等多个方面，分析当前市场走势及未来趋势，并给出交易建议。

主要观点

• 矿端：受燃料油价格波动影响，短期内铝土矿价格难以回落至前低。几内亚CIF均价维持在70.5美元/吨，澳大利亚CIF均价为64.0美元/吨，两者周环比均无变动。
• 供给端：2026年中国氧化铝产能逐步爬升，年度大投产已接近尾声。广西、河北、山东等地有多个项目陆续投产或扩产，但部分项目存在延后预期。
• 需求端：年内主要铝厂已基本投产完毕，本月仅有天山铝业有少量新投产能，非铝市场未出现明显变化。
• 库存：氧化铝总库存处于历史高位，主要累在港口。除港口库存外的其他库存已连续五周去化，显示市场供需关系有所改善。
• 进出口：国内氧化铝市场重启净进口，预计6月净进口量为10万吨左右，但随着海外铝厂投产，Q3末Q4初净进口量将逐步减少。

关键信息

一、矿端动态

• 几内亚铝土矿：

  • CIF均价为70.5美元/吨，受海运费反复影响，短期难以回前低。
  • SMB在4月和5月分别成交矿价69和68.5美元/吨，FOB价格为37美元/吨，海运费为31.5-34.5美元/吨。
  • 3月24日暂停一台综合挖掘机作业，预计减产300万吨，影响后续发运量。
  • 4月中旬后下游暂停散单订船，保供长单为主，预计减量30-35%。

• 澳大利亚：

  • 梅特罗集团Hills矿区CIF均价为64.0美元/吨，已恢复生产。
  • 2026年预期产量700万吨，新增50万吨产能。

• 其他矿山：

  • 顺达矿业、中水电十一局、高鼎国际等矿山在2026年5月因许可证问题暂停发运，12月恢复生产。
  • 中铝Boffa-Chalco矿区2026年预期产量为2200万吨，新增200万吨产能。
  • 部分矿山因基建或运营问题，产量与发运量存在差异。

二、供给端动态

• 广西：

  • 年度大投产已近尾声，已投产氧化铝产能540万吨，氢氧化铝产能20万吨，总计560万吨。
  • 后续待投产能320万吨，存在延后预期。
  • 防城港中丝路、隆安和泰新材料、北海东方希望合浦铝业等项目已陆续投产或即将投产。

• 河北：

  • 河北新华冶金计划明年投产，目前未投产。

• 山东：

  • 山东鲁北海生生物扩产50万吨，已投料，预计3月31日出料。

• 重庆：

  • 九龙万博新材料扩产100万吨，计划8月技改，存在延后预期。

• 新增产能：

  • 2026年新增产能总计2970万吨，其中新投产2340万吨，扩产630万吨。

三、需求端动态

• 辽宁象屿、内蒙古扎铝二期等年内主要铝厂已投产完毕。
• 本月仅有天山铝业有少量新投产能。
• 非铝市场未有明显变化。

四、库存情况

• 总库存：截至本周四，ALD口径总库存为560.3万吨，周环比+0.8万吨。
• 结构：库存主要集中在港口，其他库存（厂内、电解铝原料、站台）连续五周去化。
• 细分：
  • 氧化铝厂内库存周环比+0.2万吨。
  • 电解铝厂原料库存周环比-2.8万吨。

五、进出口动态

• 净进口：国内氧化铝市场重启净进口，预计6月净进口量为10万吨。
• 趋势：随着海外铝厂的下半年投产，预计Q3末Q4初净进口量将逐步收窄。

周度展望与交易建议

• 盘面走势：本周氧化铝价格受美伊冲突带动化工资金流入，短期冲高后回落。
• 技术面：当前处于盘面低估值区间。
• 基本面：
  • 近月合约已触及山西企业边际现金成本。
  • 后续企业用矿成本将有所抬升。
• 交易建议：
  • 近月合约：建议空单分批止盈。
  • 远月合约：可结合化工板块回落择机布局多单。
  • 关注重点：新投产能及矿端动态。

数据来源

• 钢联、ALD、紫金天风期货研究所、爱择咨询

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