20240911-西南证券-中草香料-920016.BJ-WS系列凉味剂主要供应商_募投项目再助产能突破_18页

中草香料（股票代码：920016）是中国WS系列凉味剂的主要供应商之一，成立于2009年，专注于香精香料的研发、生产和销售。公司近年来业绩增长迅速，2020年至2023年营业收入从11亿元增至21亿元，复合增长率达34.4%，主要得益于WS系列产品在食品、日化等下游行业的广泛应用。WS系列凉味剂作为薄荷醇的升级替代品，具有清凉持久、无刺激感等优势，市场需求年均增速超40%，预计未来部分取代薄荷醇市场。

公司核心产品如WS-23和WS-3的市场占有率约为30%，与国际知名企业如德之馨、奇华顿等建立了稳定合作，产品质量和技术领先，工艺先进，获得多项专利认可。募投项目计划投资26亿元，新增年产2600吨凉味剂及香原料产能，有助于突破原料瓶颈，实现规模效应，并丰富产品种类。

投资建议：鉴于公司作为国内WS系列凉味剂龙头，受益于下游行业增长和募投项目支持，业绩有望持续提升，建议投资者积极关注，但需注意原材料价格波动、市场竞争和募投项目风险等挑战。

风险提示：包括原材料短缺、产能利用率过高等潜在问题。