> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中草香料（920016.BJ）2026年半年度总结 ## 核心内容概述 中草香料（920016.BJ）于2026年8月26日发布了其2026年半年度报告。报告显示，公司2026年上半年实现营业收入1.41亿元，同比增长38.16%；归母净利润1287.77万元，同比增长37.32%；扣非归母净利润1227.42万元，同比增长121.85%。公司凉味剂业务表现尤为突出，营收达到1.02亿元，同比增长45.76%。此外，天然香料业务也实现较快增长，同比增长80.76%。公司同时在国内外市场拓展方面取得显著成效，境内销售收入同比增长31.58%，境外销售收入同比增长70.05%。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2026年上半年，公司营收和归母净利润均实现大幅增长，分别同比增长38.16%和37.32%，显示公司经营状况良好。 - **凉味剂业务增长强劲**：公司凉味剂业务是业绩增长的主要驱动力，新增产能逐步释放，带动营收增长45.76%。 - **市场拓展成效显著**：公司积极开拓国内外市场，境内和境外销售收入分别同比增长31.58%和70.05%，显示出良好的市场渗透能力。 - **研发投入持续加码**：2026年上半年，公司投入研发费用680.63万元，持续推进工艺改良与新产品开发，重点布局新型凉味剂的研发工作。 - **新产品推进顺利**：SC-2、WS-2等新产品已完成放大实验，正在推进产业化落地与市场验证。 ## 关键信息 ### 财务表现 | 指标 | 2024A（百万元） | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |------------------|-----------------|-----------------|-----------------|-----------------|-----------------| | 营业收入 | 222 | 240 | 273 | 324 | 396 | | YOY (%) | 7.9 | 7.8 | 13.9 | 18.9 | 22.1 | | 归母净利润 | 37 | 19 | 30 | 41 | 53 | | YOY (%) | -10.7 | -47.7 | 56.2 | 36.6 | 30.7 | | 毛利率 (%) | 30.5 | 26.6 | 28.3 | 29.8 | 30.0 | | 净利率 (%) | 16.5 | 8.0 | 11.0 | 12.6 | 13.5 | | ROE (%) | 10.0 | 5.0 | 7.3 | 9.2 | 10.8 | | EPS（摊薄/元） | 0.48 | 0.25 | 0.39 | 0.53 | 0.69 | | P/E（倍） | 27.1 | 51.8 | 33.2 | 24.3 | 18.6 | | P/B（倍） | 2.7 | 2.6 | 2.4 | 2.2 | 2.0 | ### 业务亮点 - **凉味剂业务**：新增产能释放是主要增长点，上半年营收1.02亿元，同比增长45.76%。 - **天然香料业务**：营收606.68万元，同比增长80.76%，显示产品结构优化和市场拓展的成效。 - **市场拓展**：公司境内和境外市场销售均实现增长，境外市场增速更快，同比增长70.05%。 ### 研发进展 - 公司持续加大研发投入，2026年上半年投入680.63万元。 - 新型凉味剂SC-2、WS-2等已完成放大实验，推进产业化落地。 - 4月22日至23日，公司研发团队和党亚分别荣获2026CSF“创新团队”和“优秀工程师”称号，彰显技术实力。 ## 投资建议与展望 开源证券维持2026-2028年盈利预测，预计归母净利润分别为0.30/0.41/0.53亿元，对应EPS分别为0.39/0.53/0.69元/股，当前股价对应的PE分别为33.2/24.3/18.6倍。公司募投项目与二期产能投产将带来持续的业绩释放潜力，因此维持“增持”评级。 ## 风险提示 - **客户拓展风险**：公司依赖现有客户，未来客户拓展可能面临一定挑战。 - **原材料价格波动风险**：原材料价格波动可能对公司成本和利润产生影响。 - **外汇汇率波动风险**：公司有境外销售业务，外汇汇率波动可能影响财务表现。 ## 公司背景与研究实力 - 开源证券北交所研究中心是业内首个专注北交所、新三板的研究机构，深耕科技新产业、专精特新小巨人、新质生产力等领域。 - 首创北交所行业划分：高端制造、TMT、化工新材料、医药生物、消费与服务五大战略行业。 - 近年来多次获得行业权威奖项，包括“新财富最佳北交所公司研究团队第一”、“21世纪金牌分析师北交所研究第一名”等。 ## 总结 中草香料（920016.BJ）在2026年上半年展现出强劲的业绩增长和良好的市场拓展能力，尤其在凉味剂业务上表现突出。公司持续加大研发投入，推动新产品开发与产业化落地，进一步巩固其在行业中的竞争优势。开源证券对其未来发展前景持乐观态度，维持“增持”评级，认为公司有望在募投项目和二期产能释放后实现更高质量的增长。