> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中草香料（920016.BJ）2026年半年度总结 ## 核心内容 中草香料（920016.BJ）于2026年8月26日发布半年度报告，公司2026年H1实现营业收入1.41亿元，同比增长38.16%；实现归母净利润1287.77万元，同比增长37.32%；扣非归母净利润为1227.42万元，同比增长121.85%。公司当前股价为12.88元，总市值9.92亿元，流通市值4.41亿元，总股本0.77亿股，流通股本0.34亿股，近3个月换手率128.28%。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - 2026年H1公司实现营收和归母净利润双增长，分别同比增长38.16%和37.32%。 - 扣非归母净利润同比增长显著，达到121.85%，显示公司主营业务盈利能力增强。 - 毛利率为27.73%，略低于2025H1的28.86%，但整体仍保持稳定。 ### 产能释放与市场拓展 - 凉味剂新增产能逐步释放，推动该业务营收增长45.76%。 - 天然香料营收同比增长80.76%，显示产品结构优化和市场拓展成效显著。 - 境内外市场销售分别增长31.58%和70.05%，表明公司国际化战略初见成效。 ### 研发进展 - 公司投入研发费用680.63万元，持续进行工艺改良与新产品迭代。 - SC-2、WS-2等新产品完成放大实验，推进产业化落地和市场验证。 - 在2026中国香料香精科学技术大会（CSF）中，公司研发团队及个人获得多项荣誉，显示技术实力和行业影响力。 ## 关键信息 ### 财务预测 - 2026-2028年预计归母净利润分别为0.30/0.41/0.53亿元，对应EPS为0.39/0.53/0.69元/股。 - 对应当前股价PE分别为33.2/24.3/18.6倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来盈利增长的预期。 ### 财务指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 222 | 240 | 273 | 324 | 396 | | 营业利润（百万元） | 29 | 18 | 28 | 40 | 54 | | 归母净利润（百万元） | 37 | 19 | 30 | 41 | 53 | | 毛利率（%） | 30.5 | 26.6 | 28.3 | 29.8 | 30.0 | | 净利率（%） | 16.5 | 8.0 | 11.0 | 12.6 | 13.5 | | ROE（%） | 10.0 | 5.0 | 7.3 | 9.2 | 10.8 | | EPS（元） | 0.48 | 0.25 | 0.39 | 0.53 | 0.69 | | P/E（倍） | 27.1 | 51.8 | 33.2 | 24.3 | 18.6 | | P/B（倍） | 2.7 | 2.6 | 2.4 | 2.2 | 2.0 | ### 风险提示 - 客户拓展风险 - 原材料价格波动风险 - 外汇汇率波动风险 ## 估值与投资建议 公司维持“增持”评级，主要基于以下原因： - 募投项目和二期产能释放带来的业绩增长潜力 - 新产品开发与市场验证持续推进，增强未来盈利能力 - 财务指标显示公司具备良好的成长性和盈利能力 ## 研究团队信息 - **分析师**：诸海滨、车欣航 - **联系方式**： - zhuhaibin@kysec.cn - chexinhang@kysec.cn ## 投资评级说明 - **增持（outperform）**：预计相对强于市场表现5%~20%。 - 评级标准基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。 ## 法律声明与免责声明 - 本报告仅供开源证券客户参考使用。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 投资决策应结合个人实际情况，本报告不构成投资建议。 - 任何投资损失由投资者自行承担，公司不承担责任。 ## 附注 - 本报告涉及财务数据和估值模型，其分析结果可能受多种假设影响。 - 投资者应自主决策，不依赖单一评级判断。