20220519-弘业期货-国债期货周报_短期期债谨慎为宜_6页_251kb

短期期债谨慎为宜总结

一、核心内容

本报告由分析师史珂撰写，主要分析了近期中国债市的表现及未来走势。报告指出，当前市场环境复杂，短期期债投资需保持谨慎态度，关注政策变化与市场情绪波动。

二、主要观点

1. 债市表现

• 上周（5月9日-5月13日）债市表现较为纠结，整体国债期货小幅上行。
• 中短端表现相对较好，T2206、TF2206、TS2206分别累计上涨0.07元、0.12元、0.095元。
• 央行公开市场操作净投放300亿元，为市场注入流动性。

2. 央行操作与政策

• 本周央行公开市场将有600亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期200亿元、100亿元、100亿元、100亿元、100亿元。
• 周二（5月17日）还有1000亿元MLF到期，本次MLF操作提前至周一进行，符合惯例。
• 央行在货币政策执行报告中强调稳健的货币政策支持实体经济，坚持房地产金融审慎管理。

3. 4月经济数据

• 外贸数据：前4个月进出口总值12.58万亿元，同比增长7.9%；4月进出口总值3.16万亿元，同比增长0.1%。
• 金融数据：4月社会融资规模增量为9102亿元，同比少增9468亿元；新增人民币贷款6454亿元，同比少增8231亿元。
• CPI与PPI：4月CPI同比上涨2.1%，创年内新高；PPI同比上涨8%，环比上涨0.6%，“剪刀差”进一步收窄。

4. 房地产政策调整

• 央行与银保监会发布通知，调整首套住房商业性个人住房贷款利率下限为不低于LPR减20个基点，是首次全国范围的政策调整，具有重要信号意义。

5. 海外市场影响

• 美联储主席鲍威尔表示支持在接下来两次会议上各加息50个基点，以应对高通胀。
• 圣路易斯联储主席布拉德也支持加息50个基点，认为有助于降低通胀。

6. 市场情绪与建议

• 国内经济受疫情影响较大，但影响为短期、外在。
• 国债期货主力合约移仓换月加快，2209合约成交量和持仓量已超过2206合约。
• 周五将公布LPR利率，市场对调降存在期待和分歧。
• 尽管市场情绪向好，期债走强，但综合考虑疫情拐点、经济修复预期及美联储加息等因素，建议投资者保持谨慎，注意市场情绪变化。

三、关键信息

• 债市走势：整体小幅上行，中短端表现较好。
• 央行操作：本周净回笼流动性，MLF操作提前进行。
• 经济数据：4月外贸数据温和增长，金融数据不及预期。
• 通胀数据：CPI连续两个月上涨，PPI涨幅回落。
• 房地产政策：房贷利率下限调整，释放稳增长信号。
• 美联储动向：预计未来两次会议各加息50个基点。
• 期债建议：短期谨慎为宜，关注市场情绪和政策变化。

四、总结

短期期债市场受多重因素影响，包括国内经济修复预期、房地产政策调整、央行流动性操作以及美联储加息动向。尽管近期市场情绪有所回暖，但面对复杂的外部环境和内部不确定性，投资者应保持谨慎，关注政策变化与市场动态，合理控制风险。