20140527-广发证券-蓝宝石_产业跟踪-春天就要到来_16页_1mb

蓝宝石产业跟踪总结

核心内容

蓝宝石产业在未来几年内具有较大的发展空间，尤其在手机屏幕和智能手表等领域的应用将带来需求的爆发式增长。蓝宝石因其高硬度、优良的导电导热性能以及晶体结构的特殊性，被广泛认为是替代传统材料的理想选择。随着技术进步和成本控制能力的提升，蓝宝石在手机屏幕等高端应用中的渗透率有望逐步提高。

主要观点

• 蓝宝石手机屏幕需求巨大：蓝宝石作为手机屏幕材料，因其耐磨、导热性好、触控灵敏等优势，成为未来手机屏幕的重要候选材料。苹果手机若全部采用蓝宝石屏幕，需求量将达2013年全球蓝宝石产量的7倍，若考虑其他智能手机，需求将更大。
• 降低成本是核心竞争力：蓝宝石行业目前主要面临成本控制的问题。泡生法虽然在技术上较为成熟，但热交换法在自动化程度、成材率和切割成本等方面具有潜在优势，未来有望成为主流。
• 原辅材料需求增长：随着蓝宝石需求的增加，相关原辅材料如高纯氧化铝、金刚石切割线、坩埚、磨料、抛光液等都将受益，其中金刚线市场可能达到百亿规模。

市场容量估计

• 2015年预计需求：保守估计，2015年将拉动2英寸蓝宝石衬底约3700万片，相当于2013年全球产量的30%。
• 苹果全面采用蓝宝石屏幕：若苹果手机（2亿部）全部采用蓝宝石屏幕，需求将相当于2013年全球产量的7倍，约为9.2亿片，若考虑其他智能手机，需求将更大。

长晶方法比较

关于价格与成本

• 当前价格：2英寸晶棒价格3.8-4.2美金，4英寸晶棒价格14-17美金/mm；2英寸单抛片约7美金，4英寸圆底衬底片约32美金。
• 未来价格趋势：2英寸片价格难涨，4英寸片价格可能上行。苹果对蓝宝石材料价格敏感，若超过5美金可能减少用量，因此企业需具备成本优势以获得市场份额。

加工环节降本空间

• 加工成本占比：约40%，其中切割占20%，抛光液占10%。
• 金刚线市场潜力：若苹果屏幕全面采用蓝宝石，所需金刚线价值将达20亿元；若其他智能手机也推广，市场可能超过百亿。

原辅材料拉动

• 主要受益材料：高纯氧化铝、金刚石切割线、钨钼坩埚、石墨坩埚、磨料、抛光液等。
• 高纯氧化铝：目前国产化趋势明显，价格稳步下降，4N高纯氧化铝技术相对成熟。
• 坩埚：泡生法使用钼坩埚，寿命约2年；热交换法使用石墨坩埚，一次性耗材，成本较高。

国内外公司情况

国外公司

• 美国Rubicon：产能180万mm/月，短期不扩产，2寸成本高于6美金/mm。
• 俄罗斯Monocrystal：产能扩至150-180万mm/月，电价优势显著，国际市场竞争力强。
• 韩国STC：采用泡生法，客户主要来自大陆和台湾，市场相对封闭。

国内厂商

• 奥瑞德：国内产量最大，2013年产能约50万mm，主要供应军用。
• 露笑科技：与伯恩光学成立合资公司，拟投资20亿元，向苹果供应链延伸。
• 天通股份：2013年定向增发6000万股，建设4英寸LED蓝宝石衬底材料项目，主要客户为LED厂商。
• 东晶电子：非公开增发补充流动资金，目前主要生产2寸片，下游配套较好。
• 晶盛机电：从设备生产商向蓝宝石长晶延伸，与中环股份合作建设蓝宝石生产基地，具备成本优势。

风险提示

• 苹果采用蓝宝石屏幕的时间和比例不确定。
• 长晶产能扩张可能导致行业产能过剩。

相关研究

• 有色金属行业数据跟踪周报（20140525）
• 有色金属行业周报（5月19日-5月25日）：关注蓝宝石产业链（金刚石、钨钼坩埚）
• 有色金属行业周报：稀土小涨三周，镍价后市可期

联系方式

• 分析师：巨国贤（S0260512050006），宋小庆（S0260513080003）
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