20140811-中泰证券-电子元器件_蓝宝石专题系列之一-咬上苹果_商机无限_22页_2mb

报告摘要

蓝宝石是一种由三氧化二铝制成的材料，因其硬度高、光学性能好，被广泛应用于电子元器件行业，尤其是在LED衬底、智能手机镜头盖板、Home键、手机面板和穿戴设备等领域。随着苹果等OEM厂商对蓝宝石材料的广泛应用，蓝宝石市场进入爆发期，行业格局呈现寡头垄断趋势。

蓝宝石应用广泛，市场需求增长迅速
- 蓝宝石在智能手机、穿戴设备等领域的应用逐步扩大，预计2015年非LED应用占比将从2013年的15%提升至55%。
- 苹果在iPhone5、iPhone5S和iPhone6S中采用蓝宝石作为镜头盖板、Home键和面板材料，带动蓝宝石需求快速增长。
- 2014年蓝宝石在穿戴设备中的渗透率预计大幅提升，需求量达1200万片。
蓝宝石产业技术门槛高，集中度高
- 蓝宝石长晶是产业链中技术门槛最高、利润最丰厚的环节，目前全球市场由少数厂商垄断，前十厂商占据全球需求的80%。
- 中国及台湾厂商近年来通过引进KY法技术加速发展，部分企业如奥瑞德、露笑科技、天通股份等已进入苹果产业链并实现量产供货。
蓝宝石生产成本与技术密切相关
- 长晶环节的电费、长晶炉折旧、原材料成本等是影响生产成本的关键因素。
- 自主研发长晶炉可有效降低成本，提高毛利率。奥瑞德、露笑科技等公司通过技术优势和成本控制，具备较强竞争力。
蓝宝石市场将实现供需反转
- 随着LED照明需求提升和蓝宝石新应用推广，预计2014年蓝宝石行业将实现供需反转，报价将逐步上扬。
- 未来三年蓝宝石市场规模预计从5亿美元增长至27亿美元。