20250210-国泰期货-铜_国内库存持续增加_限制价格上涨_3页_571kb

铜市场分析总结（2025年02月10日）

核心内容

2025年2月10日的铜市场分析指出，国内铜库存持续增加，限制了价格上涨空间。整体市场趋势强度为0，表明当前市场处于中性状态，没有明显的上涨或下跌趋势。

基本面数据

期货市场

• 沪铜主力合约：

  • 昨日收盘价：77,250
  • 日涨幅：1.01%
  • 夜盘收盘价：77,410
  • 夜盘涨幅：0.21%
  • 昨日成交：81,782
  • 较前日变动：-8,816
  • 昨日持仓：175,031
  • 较前日变动：+8,795
  • 昨期库存：53,008
  • 较前日变动：+6,281

• 伦铜3M电子盘：

  • 昨日收盘价：9,440
  • 日涨幅：1.63%
  • 昨日成交：32,889
  • 较前日变动：+12,985
  • 昨日持仓：243,211
  • 较前日变动：+2,642
  • 昨期库存：247,625
  • 较前日变动：-1,650

现货市场

• LME铜升贴水：-119.89（较前日变动：+1.25）
• 保税区仓单升水：66（较前日变动：-2）
• 保税区提单升水：58（较前日变动：0）
• 上海1#光亮铜价格：69,700（较前日变动：+600）
• 现货对期货近月价差：-10（较前日变动：-20）
• 近月合约对连一合约价差：-160（较前日变动：+30）
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：203
• 上海铜现货对LMEcash价差：-64（较前日变动：+24）
• 沪铜连三合约对LME3M价差：-280（较前日变动：+96）
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差：2,907（较前日变动：+112）
• 再生铜进口盈亏：-1,867（较前日变动：+21）

主要观点

1. 国内库存增加：沪铜库存较前日增加6,281吨，表明市场供应压力较大，对价格上涨形成抑制。
2. 价格波动：沪铜主力合约昨日上涨1.01%，但夜盘涨幅较小，仅为0.21%，显示市场情绪偏谨慎。
3. 国际铜价表现：伦铜3M电子盘上涨1.63%，库存小幅下降，可能反映海外需求回暖或市场预期改善。
4. 现货与期货价差：现货价格略高于期货近月合约，但现货对LMEcash价差为负，表明国内现货价格相对伦敦现货价格偏弱。
5. 跨期套利成本：买近月抛连一合约的套利成本为203，显示市场对远期合约的预期相对较高。
6. 供应端动态：
   • 秘鲁：2024年11月铜产量为24.19万吨，同比下降1.1%。
   • 中国：铜矿找矿取得重大突破，新增铜资源量为“十三五”期间的两倍。
   • 智利：2024年12月铜产量同比增长14.3%，创近六年单月新高。
   • Codelco：12月产量增长近22%，显示智利主要铜企生产强劲。
7. 加工精炼费（TC/RCs）：日本主要冶炼厂在2025年合同中将铜精矿加工精炼费敲定为25美元/吨和2.5美分/磅，可能影响冶炼成本与铜价走势。

关键信息

• 市场趋势：当前铜市场趋势强度为0，表明市场处于中性状态，需关注后续供需变化。
• 宏观经济影响：
  • 美国1月非农数据低于预期，失业率降至4%，就业增长不及预期。
  • 密歇根消费者信心指数不及预期，通胀预期上升，1年期通胀预期达4.3%，为2023年11月以来新高。
• 政策与行业动态：
  • 印尼贸易部支持Freeport Indonesia继续出口铜精矿，可能影响全球铜供应。
  • 中国铜矿资源增加，可能缓解国内供应紧张局面。
  • 智利铜产量持续增长，显示其作为全球主要铜生产国的地位稳固。

风险提示

• 市场趋势强度为0，意味着当前市场缺乏明确方向，投资者需谨慎操作。
• 本报告仅提供市场分析，不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险并作出决策。
• 期货市场波动较大，建议关注宏观经济数据、供需变化及政策动向，以调整投资策略。