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生猪期货早报总结

核心内容

2021年11月16日生猪期货早报分析了当前生猪市场的基本面、基差、库存、盘面走势及政策影响，为投资者提供了短期操作建议。

主要观点

• 基本面：猪瘟疫情在海南、河南、山东、江苏等地高发，引发短期供应担忧，推动现货价格大幅上涨。养殖利润改善，养殖户补栏情绪好转，猪粮比和猪料比回升，但国家收储工作延后，对市场影响有限。全国气温下降，消费回暖，但屯肉现象仍存。腊肉灌肠消费正当时，养殖端“抗价”情绪较浓。
• 基差：11月15日，生猪现货价为17600元/吨，01合约基差为875元/吨，升水期货，对多头有利。
• 库存：截至9月31日，生猪存栏量为43764万头，年同比增加18.2%；能繁母猪存栏量为4459万头，月环比下降1.69%，年同比增加16.7%。虽然产能仍处增长阶段，但养殖利润限制养殖积极性，预计产能将触顶回落。
• 盘面：01合约期价收于MA20上方，MA20向上，整体走势偏多。
• 主力持仓：主力合约净空，空头减仓，整体偏空。
• 结论：在季节性消费旺季和猪瘟疫情的双重影响下，现货价格大幅拉升。盘面短期以盘整为主，建议区间操作。LH2201合约参考区间为16200-17000元/吨。

关键信息

1. 现货与期货走势

2. 生猪存栏与能繁母猪存栏

• 生猪存栏：截至9月31日，存栏量为43764万头，年同比增加18.2%。
• 能繁母猪存栏：截至9月31日，存栏量为4459万头，月环比下降1.69%，年同比增加16.7%。

3. 养殖利润

• 自繁自养利润和外采仔猪养殖利润均有改善，养殖积极性有所回升。

4. 政策收储

• 2021年7月至10月期间共进行了4次收储，累计收储量为8.3万吨，远低于月消耗量360万吨，对市场支撑有限。

5. 需求与消费

• 三季度末生猪出栏量同比增长35.9%，猪肉产量同比增长38%，供应充足。
• 猪肉消费量环比上涨，人均消费量上升，说明价格优势带动消费偏好回升。
• 屠宰量维持年度高位，但有触顶回落趋势。
• 冻肉价格持续下滑，鲜肉消费明显上升。

6. 替代品影响

• 猪肉与牛肉、鸡肉价差优势明显，猪肉价格下跌或引发消费偏好增加。

7. 新冠疫情影响

• 西北地区疫情扩散较快，集中性消费可能受到一定限制。

操作建议

• 短期：市场以盘整为主，建议区间操作。
• LH2201合约参考区间：16200-17000元/吨。

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