银行业战略研究（二）：对外开放，开放风劲，竞显峥嵘-20191007-华泰证券-32页_2mb

行业研究报告总结：银行业对外开放

核心内容

本报告围绕中国银行业新一轮对外开放政策展开，分析了“请进来”与“走出去”两方面的战略意义及实施效果，重点探讨了外资银行与中资银行合作带来的机遇与挑战，并推荐了部分具有市场化的银行作为投资标的。

主要观点

• 对外开放是趋势：2017年以来，中国银行业对外开放步伐加快，政策不断放宽，外资银行、参股中资银行及合资子公司等多维度开放，标志着中国银行业进入全球化竞争的新阶段。
• “请进来”与“走出去”并行：外资进入中国银行市场有助于中资银行提升管理能力、拓展业务，而中资银行“走出去”则可服务企业出海，分享全球发展红利。
• 外资带来的机遇：外资在零售金融、风险管理、客户服务等方面有丰富经验，尤其在理财子公司、资产管理等领域，中资银行应积极引入外资以增强竞争力。
• 中资银行应积极应对：中资银行应提升市场化能力，包括优化股权结构、完善激励机制、改革用人制度等，以迎接外资带来的竞争与挑战。

关键信息

一、行业评级与投资建议

• 行业评级：银行与银行Ⅱ均被推荐为“增持”。
• 重点推荐个股：
  • 平安银行：推荐为“买入”，EPS与P/E持续增长。
  • 招商银行与成都银行：推荐为“增持”，具有较高的市场化程度。

二、对外开放历程

1. 2001年以前：外资银行仅在经济特区和上海等地开展业务，入股中资银行尚处于初步阶段。
2. 2001-2007年：加入WTO后，外资入华进入热潮，中资银行积极引入战略投资者。
3. 2008-2016年：受全球金融危机影响，外资机构出现“退出潮”，外资银行的业务占比下降。
4. 2017年至今：新一轮对外开放启动，取消外资持股比例限制，外资银行获得国民待遇，业务发展回暖。

三、外资进入的三种形式

1. 设立外资银行：包括分行、法人银行及合资银行，享受更少的监管限制。
2. 参股中资银行：外资入股中资银行，提升资本实力与话语权。
3. 合资建子公司：在非银行业务领域如消费金融、基金、保险等方面展开合作。

四、外资带来的影响

• 技术经验：外资在零售金融、风险管理、客户服务等方面具有优势，可帮助中资银行补齐短板。
• 机制优化：外资的引入推动中资银行进行市场化改革，包括高管激励、授权经营、风险控制等方面。
• 业务拓展：外资的参与有助于中资银行拓展跨境业务、提升产品多样性。

五、新加坡与花旗的经验

• 新加坡“请进来”：外资银行与本地银行股权关系紧密，形成混合所有制结构，促进本地银行发展。
• 花旗“走出去”：通过全球布局，获得发展红利并分散风险，为中国银行提供借鉴。

个股推荐

风险提示

• 经济下行风险：经济超预期下滑可能影响银行资产质量。
• 资产质量风险：不良资产率上升可能对银行经营造成压力。

图表说明

• 图表1：全文逻辑图，展示对外开放的总体框架。
• 图表2-3：外资银行与中资银行的股权合作与业务发展情况。
• 图表4-6：外资银行在业务资质、ROE、ROA等方面的表现。
• 图表7-10：外资银行与中资银行的业务对比及发展趋势。
• 图表11-19：外资法人银行、参股中资银行及合资子公司的发展现状。
• 图表20-25：新加坡外资银行的牌照结构及变化趋势。
• 图表26-30：新加坡本地银行与外资银行的业务对比及市场占有率变化。

结语

中国银行业对外开放已进入新阶段，外资的引入有助于提升中资银行的市场化水平和竞争力。中资银行应积极应对挑战，抓住理财子公司等开放机遇，提升自身治理结构和业务能力，以在全球化竞争中占据有利位置。