20220605-西部证券-建材行业周报_5月楼市成交筑底回升_看好地产产业链板块估值修复_17页_761kb

5月楼市成交筑底回升，看好地产产业链板块估值修复总结

核心内容

本报告分析了2022年5月建材行业的市场动态与投资策略，重点聚焦水泥、玻璃、玻纤及地产产业链等子行业。整体来看，5月楼市成交逐步筑底，市场情绪有所回暖，政策支持对地产链形成一定支撑。建材行业周度表现中，部分企业股价上涨，行业整体估值处于低位，具备修复潜力。

主要观点

1. 水泥行业

• 价格与库存：本周全国水泥均价为468.83元/吨，环比下降1.95%，同比上升3.3%。水泥库容比为69.92%，环比上升0.50pct，同比上升14.60pct。水泥出货率为63.0%，环比下降0.7个百分点，同比下降10.0pct。
• 投资建议：稳增长政策有望支撑水泥需求，行业估值处于历史底部，具备长期投资价值。建议关注海螺水泥、华新水泥等龙头企业。

2. 玻璃行业

• 价格与库存：本周全国白玻均价为1893.14元/吨，环比下降2.41%，同比下降30.6%。玻璃库存为6816万重箱，环比上升1.31%，同比上升349.90%。玻璃产能利用率为72.90%，同比上涨0.25%。
• 投资建议：市场供需矛盾突出，行业亏损逐步显现，需关注下游加工厂订单变化。建议关注旗滨集团等企业。

3. 玻纤行业

• 出口与供需：2022年4月我国玻纤纱及制品出口量同比增长34.20%。粗纱方面，风电景气与出口旺盛对冲产能高增，价格压力较小。细纱方面，供需失衡导致价格承压，但2023年供需有望改善。
• 投资建议：建议关注中国巨石、长海股份等企业。

4. 地产产业链

• 市场表现：5月30城成交面积环比增长4%，但同比仍下降59%。土地成交量价齐跌，平均溢价率降至3.7%，创年内新低。流拍率上升至19.8%，尤其济南首轮流拍率达47%。
• 投资建议：地产政策边际放松，保障性住房与精装修市场成为支撑。建议关注伟星新材、坚朗五金、兔宝宝、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎、帝欧家居、东鹏控股、欧派家居、索菲亚等。

关键信息

本周股价表现

• 建材行业涨幅：1.95%，低于全部A股指数（2.71%）。
• 涨幅前五：瑞泰科技（46.49%）、正威新材（20.74%）、坚朗五金（13.06%）、洛阳玻璃（13.00%）、海螺新材（11.58%）。
• 跌幅前五：上峰水泥（-6.22%）、韩建河山（-6.02%）、海南瑞泽（-6.01%）、海南发展（-5.18%）、嘉寓股份（-5.09%）。

陆港通资金流向

• 流入前三：中国巨石（0.71%）、东方雨虹（0.37%）、北新建材（0.28%）。
• 流出前三：祁连山（-0.68%）、海螺水泥（-0.66%）、洛阳玻璃（-0.29%）。

北上资金持仓

• 前三：三棵树（12.54%）、东方雨虹（11.42%）、伟星新材（10.09%）。

建议关注标的

振华股份

• 整合初见成效，成为全球铬盐龙头。
• 产品应用广泛，受益于新能源汽车发展。

鲁阳节能

• 陶瓷纤维业务拓展至消费领域，周期性弱化，成长性增强。
• 订单饱和，销量稳步上升，受益于高能耗节能改造。

东方雨虹

• 防水材料龙头企业，受益于政策趋严和集采需求。
• 多品类布局，建筑涂料业务增长显著。

江山欧派

• 木门制造专家，精装修赛道首选。
• 全国化产能布局，成本优势明显。

三棵树

• 品牌与渠道发力，中长期成长可期。
• 产能扩张，布局优化，推动高速成长。

坚朗五金

• 建筑配套件龙头，扩品类提升规模。
• 直销渠道与信息化管理提升效率。

蒙娜丽莎

• 工程与零售双发力，迈入高速成长阶段。
• 品牌定位高，受益精装房比例提升。

风险提示

• 竣工不及预期
• 地产市场超预期下滑
• 行业协同破裂
• 复工进度不及预期
• 经济基本面恶化

其他细分领域

• 陶瓷纤维：鲁阳节能受益于高能耗节能改造。
• 铬盐：振华股份作为行业寡头，具有较强竞争力。

结论

当前建材行业整体处于政策支持与市场筑底阶段，水泥、玻璃、玻纤等子行业表现分化。随着稳增长政策的持续推进和地产链的逐步修复，行业估值有望迎来修复机会。建议关注具备成长性与竞争优势的企业，如海螺水泥、华新水泥、伟星新材、坚朗五金、东方雨虹、三棵树、江山欧派、蒙娜丽莎等。