20231101-东兴证券-宁波银行-002142.SZ-规模继续高增_营收低增有望改善_9页_917kb

宁波银行（002142）研究报告总结

研究机构： 东兴证券股份有限公司
报告日期： 2023年10月31日
投资评级： 强烈推荐

一、公司三季度财务表现

• 营收表现：前三季度营收4724亿元，同比增长55%，净利润1935亿元，同比增长126%。
• 利润增速：净利润同比增速环比下降23pct，主要受净息差收窄拖累。
• 净息差情况：
  • 全年净息差1.89%，同比下降10BP；三季度单季净息差1.81%，环比收窄5BP。
  • 负债成本上升和资产收益率下降是主因。
• ROE：年化加权平均ROE为15.94%，同比下降0.14pct。

二、业务规模与增长

• 资产规模：三季度末总资产同比增长129%，环比增长27%。
• 贷款增长：贷款同比增长163%，经营策略专注“量补价”，增加中低利率信贷投放。
• 存款增长：存款同比增长240%，表明公司积极吸存，客户结构优化。

三、资产质量与风险控制

• 不良率：9月末不良贷款率为0.76%，保持低位，关注类贷款率为0.54%。
• 拨备覆盖率：9月末拨备覆盖率为480.5%，高出行业平均水平，风险抵补能力强。
• 资产质量优良：动态拨贷比和不良生成率维持稳定，资产质量持续优异。

四、盈利动因分析

• 盈利能力：
  • 存贷规模扩张贡献正增长。
  • 非息收入恢复态势增强，市场回暖有助于非息业务增长。
• 业务结构转型：
  • 大力推进零售和轻资本战略，优化收入结构。
  • 各利润中心多元化发展，非息收入占比提升。

五、估值与投资建议

• 盈利预测：
  • 预计2023-2025年利润增速分别为114%、133%、165%。
  • 2023年PE为12倍，PB为0.9倍，估值具吸引力。
• 核心看点：
  • 区域渗透长三角经济腹地，成长性坚定。
  • 体制机制灵活，战略执行力强。
  • “量补价”策略、零售转型有望长期支撑高增长，低不良率形成韧劲壁垒。

六、风险提示

• 经济复苏不及预期；
• 利率下行压降净息差；
• 资产质量波动风险；
• 利润增速受监管政策影响。

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