20221217-东证期货-锂年度报告_拐点将至_节奏何如__23页_5mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2022-2023年锂行业供需变化及价格走势，指出在资源端增量逐步释放和下游需求持续增长的背景下，锂盐价格已进入回调周期。报告从资源端、供应端、需求端及投资建议等多个维度展开，对锂盐市场进行了全面评估。

主要观点

1. 资源端增量逐步兑现

绿地项目延期：部分绿地项目（如Core、Sigma、NAL）出现半年左右的延期，但整体增量仍可观。
澳洲锂矿贡献主要增量：2022年澳洲锂矿新增产能达223.5万吨，2023年预计新增140万吨，其中非洲项目贡献108万吨。
盐湖项目进展缓慢：2022年盐湖项目实际落地产能有限，主要来自智利SQM的6万吨扩产。2023年盐湖新增产能预计12.2万吨，其中11万吨来自阿根廷。

2. 锂盐供应逐步释放

2023年国内锂盐产量：预计全年锂盐总产量达75.4万吨LCE，同比增加19.9万吨。
锂辉石系产量增长显著：2023年Q1-Q4锂辉石系锂盐产量分别为9.5、10.4、11.2、12.5万吨LCE，二季度起产量增长明显提速。
锂云母产能释放：2023年锂云母提锂产量预计增加至15万吨LCE，同比增长约39%。
回收提锂放量：全年回收提锂产量达5.4万吨LCE，2023年预计增至7.5万吨LCE，增速约39%。

3. 需求端持续高增

动力电池需求：预计2023年中国动力电池装车量同比增长46%至432GWh，全球动力电池装车量同比增长50%至744GWh。
储能需求增长：全球储能装机量预计同比增长100%至150GWh，中国储能锂电池产量及需求同步增长。
终端需求：2022年中国新能源车销量同比增长100%，预计2023年销量达900万辆，同比增长34%。
需求波动：由于车企提前备货，2022年Q4锂盐表观需求出现回落，2023年Q1表观需求或进一步收缩。

4. 价格走势与投资建议

价格回调预期：2023年一季度锂盐价格将出现拐点，进入回调周期。
价格区间预测：预计2023年国内电碳价格回调至42-47万元/吨区间，中长期或在30-35万元/吨寻得新均衡。
2024年过剩加剧：供应持续放量将导致2024年锂资源过剩加剧，本轮锂价回调或持续超过2年。

关键信息

供应端

2023年全球锂矿产量预计达55.1万吨LCE，同比增加43%。
2023年全球盐湖产量预计达39.4万吨LCE，同比增加29%。
2023年锂云母产量预计达15万吨LCE，同比增加39%。
2023年回收提锂产量预计达7.5万吨LCE，同比增加39%。

需求端

2023年全球动力电池需求预计达52.5万吨LCE，同比增加50%。
2023年全球储能电池需求预计达16万吨LCE，同比增加78%。
2023年中国新能源车销量预计达900万辆，同比增长34%。
2023年中国动力电池装车量预计达432GWh，同比增长46%。

价格与成本

锂精矿成本：当前锂精矿价格对应的锂盐生产成本约38万元/吨，低于锂盐价格56万元/吨。
价格趋势：随着供应端增量释放，锂盐价格将由过剩转为紧平衡，价格或跌势暂缓、震荡运行。

进口情况

2023年中国碳酸锂进口预计达17.9万吨LCE，同比增长4.4万吨。
智利贡献主要增量：预计2023年智利对中国碳酸锂出口量达15.9万吨LCE，同比增长3.5万吨。
阿根廷出口量偏低：预计2023年阿根廷对中国碳酸锂出口量达2万吨LCE，同比增长0.9万吨。

风险提示

新产能建设进度与企业规划不一致：部分项目可能因政策、审批、技术等因素延迟投产。
下游消费超预期：若需求增长超出预期，可能对锂价形成支撑。
产业链心态变化：随着锂价回调预期增强，下游企业备货意愿可能下降，进一步影响表观需求。

附录信息

报告日期：2022年12月17日
作者信息：陈祎萱，高级分析师（有色金属），从业资格号：F3074710，投资咨询号：Z0017769
联系方式：Tel: 8621-63325888-2722；Email: yixuan.chen@orientfutures.com
免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不承担使用报告引发的任何损失责任。

图表目录（摘要）

图表1-3：碳酸锂、氢氧化锂价格走势及全球锂精矿产能变化
图表4-8：澳洲锂矿产量及全球锂精矿、盐湖提锂产能变化
图表9-13：锂盐成本、开工率及国内锂盐产量变化
图表14-18：锂云母产能、进口结构及智利对中国出口量
图表19-23：新能源车销量、动力电池装车量及储能电池产量
图表24-33：需求结构、库存变动及供需平衡表
图表34-37：期货走势评级、东证期货简介及免责声明

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