20150901-中国银河-2015年9月份A股投资策略_股指平衡震荡_投资注重价值_31页_1mb

报告摘要

2015年9月A股投资策略总结

核心内容

2015年9月，A股市场预计进入平衡震荡阶段，投资者需保持谨慎，注重价值投资。经济下行压力较大，政策维持宽松态度，财政投资和改革措施有助于增强市场信心。监管层面强调依法治市和强化监管，以保障市场长期稳定发展。此外，资金去杠杆和上方套牢盘可能对市场短期运行造成压制。

主要观点

市场趋势：
- 沪指从5100点下跌至3000点左右，风险快速释放，个股投资价值开始显现。
- 市场情绪谨慎，价值投资者将逐渐入场。
- 9月市场可能有较大波动，需警惕经济、改革、海外市场三大风险。
行业配置：
- 防御类行业：食品、医药、水电等。
- 受益于大宗商品价格下跌：化工、机械、家电等。
- 超跌价值股：部分个股具备投资价值。
- 主题机会：国企改革、中国制造2025、互联网+等。
股票组合：
- 新华保险（601336）、中国石化（600028）、大秦铁路（601006）、晨鸣纸业（000488）、华能国际（600011）、川投能源（600674）、江南嘉捷（601313）、泸州老窖（000568）、老板电器（002508）、红日药业（300026）。

关键信息

市场基本面

经济下行压力大：PMI指数低迷，工业增加值增速放缓，固定资产投资增速下降，进出口数据不佳。
人民币贬值压力：外汇占款连续6个月负增长，央行改革中间价形成机制，人民币对美元贬值4.58%。
流动性变化：宏观流动性维持宽松，但微观流动性热度下降。两融余额降至1.1万亿元。

政策与改革

货币政策宽松：8月25日央行宣布降息降准，释放流动性。
财政政策发力：启动第三批1.2万亿元地方债券置换，提前重大投资项目。
改革推进：金融、财税、国企改革作为下半年重点，有望持续加速。
金融稳定：中央高度重视金融稳定，加强制度建设和风险防控。

估值与市场趋势

蓝筹股估值较低：沪深300市盈率降至12倍，上证50市盈率降至9倍。
成长股估值较高：中小板和创业板市盈率仍处于较高水平，但部分成长股已具备投资价值。
市场情绪谨慎：投资者更倾向于价值投资，市场短期波动风险较高。

投资策略

总体策略：
- 投资仍需谨慎，注重价值投资。
- 选择基本面稳健、估值合理的个股，避免高估值成长股的过度追高。
行业配置：
- 优先考虑金融、电力、交运、石化、食品饮料等基本面较好的行业。
- 关注国企改革、互联网+、中国制造2025等政策主题。
股票推荐：
- 新华保险（601336）：保费结构改善，投资价值初显，预计2015-2016年EPS为3.03/3.55元，PE为12.7/10.9倍，给予“谨慎推荐”。
- 中国石化（600028）：受益低油价，PB估值历史最低，预计2015-2017年EPS为0.44/0.49/0.65元，给予“推荐”。
- 大秦铁路（601006）：业务结构升级，资产证券化空间大，预计2015-2017年EPS为1.04/1.07/1.11元，给予“推荐”。
- 晨鸣纸业（000488）：成本优势显著，融资租赁业务快速增长，预计2015-2016年EPS为0.51/0.71元，PE为13.5/9.7倍，给予“推荐”。
- 华能国际（600011）：盈利能力优异，估值吸引力强，预计2015-2016年EPS为1.10/0.94元，PE为8.2/9.6倍，给予“推荐”。
- 川投能源（600674）：优质水电资产价值凸现，预计2015-2016年EPS为0.93/1.05元，PE为11.8/10.4倍，给予“推荐”。
- 江南嘉捷（601313）：工业4.0标的，估值17倍，预计2015-2017年EPS为0.74/0.90/1.10元，PE为17/14/12倍，给予“推荐”。
- 泸州老窖（000568）：业绩修复高弹性品种，预计2015-2016年EPS为1.12/1.36元，PE为19.5/16.1倍，给予“推荐”。
- 老板电器（002508）：强者恒强，行业领导者，预计2015-2016年EPS为1.63/2.08元，PE为21.2/16.6倍，给予“推荐”。
- 红日药业（300026）：互联网+中药配方颗粒，打造居家慢病管理平台，预计2015-2016年EPS为0.60/0.74元，PE为30.7/25.0倍，给予“推荐”。