20231118-东海证券-宏观周报_中美关系缓和_美加息预期下降_国内经济平稳但仍需巩固_16页_726kb

总结

核心观点

• 中美元首会晤达成重要共识，中美关系转向缓和，国际环境改善。
• 美国通胀超预期下行，美联储12月加息概率降至零，国际金融条件好转。
• 国内经济运行平稳，但复苏基础不稳固，政策加码可能性高，包括货币和财政政策。

中美元首会晤与国际环境

• 11月15日，中美元首会晤强调相互尊重、和平共处和合作，涵盖人工智能、气候、人文旅游等领域合作加强。
• 美中航班数量增加，有助于人文和经贸交流；气候合作可能推动国内新能源产业升级。

美联储加息与经济环境

• 10月美国CPI同比3.2%，低于预期，通胀意外放缓，市场“软着陆”预期增强。
• 美国金融条件放松，美债收益率下行，美元指数下降，人民币升值，利好国内权益。

国内经济数据与复苏

• 国内10月经济数据：社零同比7.6%，固定资产投资2.9%，基建投资小幅回落，房地产仍筑底。
• 货币政策预期：年内可能有降准降息，财政加杠杆以带动融资需求。
• 经济复苏基础待夯实，消费偏弱，出口略低于预期，政策需进一步发力。

资金与市场表现

• A股震荡，本周北向资金净流出，融资余额净买入。
• 行业表现分化，计算机、汽车、通信等板块领涨。

风险提示

• 地缘政治风险：中美关系不确定性、全球冲突。
• 政策风险：国内经济复苏不及预期、政策落地缓慢。
• 海外金融风险：美国软着陆失败或全球金融事件。

其他要点

• 重要事件：中美发表气候合作声明、央行MLF操作、行业观点包括家电、石油石化、食品饮料等。
• 下周关注：LPR报价、欧美PMI数据、国际形势。