20210706-浙商证券-鸿路钢构-002541.SZ-鸿路钢构2021年半年度经营数据点评_Q2新签订单同比稳增8_吨净利预计持续提升_4页_931kb

鸿路钢构（002541）2021年半年度经营数据总结

核心内容

鸿路钢构2021年上半年新签销售合同额达到105.3亿元，同比增长38.09%，全部为材料订单。钢结构产品产量为154.77万吨，同比增长62.49%。公司预计2021年第二季度吨净利将环比持续提升，体现出良好的盈利能力。

主要观点

新签订单增长强劲

• 总体增长：2021年上半年新签订单同比增长38.09%，其中2021年第二季度同比增长8.03%，环比基本持平。
• 季度分布：2021年第一季度新签订单同比增长92.01%，第二季度同比增长8.03%。
• 影响因素：2021年第二季度钢材均价同比上涨51.04%，环比上涨27.31%，钢价快速上涨对新签订单增速有所抑制。
• 大订单表现：2021年上半年新签大订单（亿元/万吨以上）24.77亿元，同比增长92.0%；其中第二季度新签大订单11.97亿元，同比增长90.61%。
• 加工量提升：2021年上半年承接大订单加工量达46.84万吨，占2020年全年大订单加工量的86.6%。单个项目加工量显著提升，如“新建湖北鄂州民用机场转运中心工程”钢结构制作量高达9.69万吨。

产量与吨净利稳步提升

• 产量符合预期：2021年上半年钢结构产品产量154.77万吨，同比增长62.49%。其中第一季度产量68.71万吨，第二季度产量86.06万吨。
• 吨净利预期：预计2021年第一季度吨净利约304元，第二季度吨净利中枢约313元，环比持续提升。

关键信息

投资评级与估值

• 评级：增持
• 当前价格：￥59.98
• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为11.17亿元、15.06亿元和19.24亿元，对应PE分别为28.2倍、20.9倍和16.4倍。
• 每股收益：预计2021-2023年EPS分别为2.13元、2.88元和3.67元。

财务摘要

财务比率

行业背景与前景

• 政策支持：在“碳达峰、碳中和”目标推动下，钢结构行业景气度持续提升，政策频加码。
• 公司优势：公司具备成本精细化管理“三板斧”和产能先发优势，承接大体量订单能力稳固。
• 行业β与公司α共振：公司有望在行业高景气度下持续受益，全年业绩表现值得期待。

风险提示

• 钢结构装配式建筑渗透率提升速度不及预期；
• 钢材价格波动；
• 固定资产投资增速不及预期。

投资建议

投资者应结合个人投资目标、财务状况及市场情况，审慎评估投资决策，不应仅依赖本报告的投资评级。