20220904-申港证券-通信行业研究周报_光模块巨头业绩持续增长_成绩斐然_17页_1mb

投资摘要总结

核心内容

2022年9月4日，申港证券发布通信行业研究周报，对光模块厂商、市场回顾、投资策略、行业新闻及数据情况进行分析。报告指出，中国光模块厂商在国际市场中占据重要地位，表现出色，预计未来市场将保持增长。

主要观点

光模块厂商表现

• 中际旭创（旭创科技母公司）：2022年上半年实现营收42.31亿元，同比增长28.30%；净利润4.92亿元，同比增长44.49%。作为光模块行业龙头，其业绩表现稳定。
• 光迅科技：上半年实现营收35.42亿元，同比增长12.90%；净利润3.11亿元，同比增长6.18%。
• 华工科技（华工正源母公司）：上半年实现营收62.18亿元，同比增长34.04%；净利润5.63亿元，同比增长61.34%。在四大厂商中表现最佳，尤其在营收和净利润增速方面。
• 新易盛：上半年实现营收14.79亿元，同比增长2.61%；净利润4.61亿元，同比增长42.75%。

中国光模块厂商全球地位

• 中国光模块厂商已占据全球市场的一半以上，其中：
  • 旭创科技：2021年登顶全球光模块市场，与II-VI并列第一。
  • 华工正源：2021年进入全球TOP10，排名第八。
• 随着400G等高端产品的部署，旭创科技有望进一步提升营收和净利率。
• 华工正源在数据中心领域推出800G硅光方案光模块，可能成为下一代技术风向标，同时在接入市场推动25G/50GPON，积极布局智能汽车领域。

市场回顾

• 本周（2022.08.29-2022.09.04）：
  • 上证指数、深圳成指、创业板指分别下跌1.54%、2.96%、4.06%。
  • 申万通信指数上涨0.85%，在31个行业中排名第五。
• 本周通信板块个股表现：
  • 股价涨幅前五：波导股份、神宇股份、通宇通讯、三维通信、长飞光纤。
  • 股价跌幅前五：科信技术、平治信息、欣天科技、深桑达A、威胜信息。

投资策略

1. 5G网络覆盖持续提升：推荐关注中兴通讯，因其在5G设备商中的领先地位。
2. 5G套餐用户渗透率提升：建议关注中国移动，其通过差异化服务提升用户黏性。
3. 物联网行业发展：推荐关注广和通、移远通信，在车载通信模组方面有较大发展潜力。
4. 双碳背景下绿色节能发展：重点推荐英维克，其在精密温控领域表现突出。

关键信息

• 光模块市场规模预测：根据Lightcounting预测，未来五年光模块市场将以CAGR 14%增长，预计2026年达到176亿美元。
• 通信行业数据：
  • 截至2022年7月底，我国移动通信基站总数达1047万个，其中5G基站达196.8万个，占比18.8%。
  • 截至7月末，我国移动电话用户总数达16.72亿户，5G用户达4.75亿户，占移动电话用户的28.4%。
  • 我国1000Mbps及以上固定互联网宽带接入用户达6570万户，占总用户93.8%。
  • 全国光缆线路总长度达5791万公里，同比增长8.2%。

风险提示

• 5G发展不及预期。
• 中美贸易摩擦进一步升级。
• 疫情进一步扩散。

评级信息

• 行业评级：增持（维持）。
• 分析师：曹旭特。
• 研究助理：张建宇。

行业数据情况

• 中国移动2022年预计总资本开支为1852亿元，同比增长0.87%。
• 中国电信2022年预计总资本开支为930亿元，同比增长7.24%。
• 中国联通资本开支结构与增速未具体提及，但整体市场表现稳定。

行业新闻

• 华为Mate50系列：预约数已超百万，将于9月6日发布。
• 中兴通讯：发布业界最小的Mini5GC，优化资源占用。
• 阿里云：启动全球最大智算中心，总算力达12 EFLOPS。
• 韩国芯片出货量：7月出现三年来首次下降。
• SAIL奖：中科院自动化所、微创机器人、壁仞科技等5个项目获奖。

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5. 《通信行业研究周报：全球模组出货量增长 手机出货量降幅收窄》（2022-06-26）
6. 《通信行业研究周报：物联网通信模组加速连接未来》（2022-06-19）

图表目录

• 图1：四大光模块厂商营业收入情况（亿元）
• 图2：四大光模块厂商净利润情况（亿元）
• 图3：2010、2016、2018及2021年全球光模块TOP10厂商排名
• 图4：申万一级行业周涨幅
• 图5：申万一级行业年初至今涨跌幅
• 图6：本周涨幅前十
• 图7：本周跌幅前十
• 图8：本年度涨幅前十
• 图9：本年度跌幅前十
• 图10：中国移动资本开支结构
• 图11：中国联通资本开支结构
• 图12：中国电信资本开支结构
• 图13：中国移动、联通、电信资本支出情况及其YoY情况
• 图14：我国移动基站及4G基站数量情况
• 图15：我国5G基站数量情况
• 图16：我国移动电话用户数量情况
• 图17：1000M及以上用户数及100M及以上用户占比情况
• 图18：我国移动互联网接入流量及户均接入流量（DOU）
• 图19：我国蜂窝物联网终端用户数量及其增速情况
• 图20：我国5G及其他手机出货量以及5G手机占比
• 图21：我国5G用户数量及其占比情况
• 图22：我国光缆线路总长度情况
• 图23：中国移动移动ARPU及固网宽带ARPU
• 图24：中国联通移动ARPU及固网宽带ARPU
• 图25：中国电信移动ARPU及固网宽带ARPU

研究助理简介

• 张建宇，北京科技大学工学硕士，曾就职于华为和中国移动，拥有多年ICT行业经验，2021年11月加入申港证券，担任通信行业研究员。

分析师承诺

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