20220904-申港证券-通信行业研究周报_光模块F4业绩持续增长_成绩斐然_17页_1mb

投资总结

核心内容

本报告总结了2022年光模块行业及通信板块的表现，分析了主要厂商的财务数据、行业发展趋势以及市场动态。重点推荐了中际旭创、华工科技、光迅科技和新易盛等光模块行业龙头企业，并对通信行业的投资策略、风险提示和评级体系进行了说明。

主要观点

光模块行业表现

• 中国光模块厂商在2022年上半年表现出色，营收和净利润均实现正增长，占据全球光模块市场的一半以上份额。
• 旭创科技、光迅科技、华工科技和新易盛为光模块行业的“F4”，其中：
  • 中际旭创：营收42.31亿元，同比增长28.30%；净利润4.92亿元，同比增长44.49%。
  • 光迅科技：营收35.42亿元，同比增长12.90%；净利润3.11亿元，同比增长6.18%。
  • 华工科技：营收62.18亿元，同比增长34.04%；净利润5.63亿元，同比增长61.34%，增速居首。
  • 新易盛：营收14.79亿元，同比增长2.61%；净利润4.61亿元，同比增长42.75%。

行业发展趋势

• 光模块市场规模预计在未来5年以14%的CAGR增长，2026年将达176亿美元。
• 随着400G等高端产品部署的加快，旭创科技有望进一步提升营收和净利率。
• 华工正源凭借多元化产品布局，特别是800G硅光方案和下一代25G/50GPON产品，成为行业关注的焦点。
• 公司还积极布局智能汽车等领域，寻求第二增长曲线。

关键信息

市场回顾

• 本周（2022.08.29-2022.09.04）上证指数、深圳成指、创业板指分别下跌1.54%、2.96%、4.06%。
• 申万通信指数上涨0.85%，位列申万31个一级行业第5位。
• 涨幅前五：波导股份、神宇股份、通宇通讯、三维通信、长飞光纤。
• 跌幅前五：科信技术、平治信息、欣天科技、深桑达A、威胜信息。

投资策略

1. 5G设备商龙头：推荐中兴通讯，因其在5G网络覆盖和设备部署方面表现突出。
2. 运营商：关注中国移动，其在5G套餐用户数渗透率提升后，通过差异化服务增强用户黏性。
3. 车载通信模组：推荐广和通、移远通信，物联网行业进入快速发展阶段。
4. 绿色节能：推荐英维克，受益于双碳政策下的节能需求。

风险提示

• 5G发展不及预期
• 中美贸易摩擦进一步升级
• 疫情进一步扩散

评级与行业数据

行业评级

• 评级为“增持”，表示在未来6个月内，预期相对沪深300指数收益率超过5%。

行业数据

• 中国移动：2022年预计资本开支1852亿元，同比增长0.87%。5G基站数达196.8万个，占移动基站总数的18.8%。
• 中国电信：2022年资本开支预计为930亿元，同比增长7.24%。5G网络资本开支占比下降7.2%。
• 中国联通：资本开支结构变化显著，主要投入方向为5G网络和传输网。
• 基站建设：截至7月底，我国移动通信基站总数达1047万个，其中5G基站196.8万个。
• 用户增长：移动电话用户总数达16.72亿户，5G用户占28.4%，千兆用户达6570亿户。
• 移动互联网流量：7月户均DOU达15.27GB/户·月，同比增长8.5%。
• 光缆线路：截至6月末，全国光缆线路总长度达5791万公里，同比增长8.2%。

重要公告与招标信息

• 中际旭创：发布第二期限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属结果。
• 波导股份：发布2022年半年度报告，营收同比下降45.44%。
• 华工正源：营收同比增长34.04%，净利润同比增长61.34%，得益于产品多元化布局。
• 亨通光电：上半年营收221.06亿元，同比增长22.42%；净利润8.60亿元，同比增长28.17%。
• 高斯贝尔：拟通过发行股份及支付现金收购青岛国数信息科技有限公司100%股权。
• 中国移动、中国联通、中国电信：近期均有多个招标项目，涉及服务器、光模块、冷却设备、物联网系统等。

行业新闻

• 华为Mate50：预约数超百万，即将发布，搭载三星4nm芯片。
• 中兴通讯：发布业界最小Mini5GC，优化5G核心网性能。
• 阿里云：启动全球最大智算中心，算力达12 EFLOPS。
• 中国PC市场：Q2出货量同比下降16%，但平板电脑市场增长4%。
• 韩国芯片出货量：7月同比下降22.7%，主要芯片厂商调整产量。
• SAIL奖：中科院自动化所、微创机器人、壁仞科技等项目获奖，推动AI发展。

行业数据趋势

• 5G手机出货量：1-6月达1.09亿部，占同期手机出货量的80.2%。
• 5G用户增长：截至7月末，5G用户达4.75亿户，同比增长1.2亿户。
• 光模块市场：预计2026年全球市场规模达176亿美元，年复合增长率14%。

结论

中国光模块厂商在2022年上半年表现强劲，营收和净利润均实现增长，其中华工科技增速最快。行业整体受益于5G网络建设、数据中心需求上升以及物联网发展，未来增长潜力巨大。通信板块在本周及年初至今表现优于市场，投资策略建议关注5G设备商、运营商及物联网相关企业。