20230427-安信证券-晶方科技-603005.SH-消费电子需求疲软致封测业务承压_光学器件营收大幅提高_5页_720kb

晶方科技（603005）公司快报分析总结

业绩表现

• 公司2022年营收同比下降21.62%，净利润大幅下滑60.45%，主因消费电子需求疲软及行业库存高企。
• 2023年一季度延续下滑趋势，营收与净利润同比降幅分别为26.85%和68.92%，消费电子市场不景气影响显著。

业务分拆

• 封测业务：2022年营收同比下降33.46%，受手机等消费电子市场需求低迷影响。
• 光学器件：2022年营收同比增长129.39%，受益于半导体设备、智能制造、农业自动化等市场需求增长及车用智能交互领域晶圆级微型光学器件（WLO）业务商业化进程加速。

成长曲线与风险因素

• 抗性强公司发布公告，表明将进一步深化对WLO业务整合，该业务主要应用于汽车迎宾灯，有望快速放量并拓展至汽车前大灯，打造第二增长曲线，维持“买入-A”评级。
• 风险提示包括下游需求衰减、市场竞争加剧、技术研发不及预期。

财务预测

• 预计2023年至2025年营收将逐步增长至142.1亿元、207.5亿元、281.8亿元。
• 归母净利润预计从2023年的30.6亿元增长至2025年的747亿元，维持目标价2637元。

其他数据

• 行业平均PE由报告发布日看为56.10倍。
• 相关财务指标如毛利率、净利润率、净利率等显示公司研发与销售费用率上升。