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朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》是一份行业研究报告，聚焦于2021年9月27日的市场动态与投资建议，涵盖有色金属、房地产开发、化工等主要行业，同时分析了具体公司的投资价值。

主要观点与关键信息

1. 有色金属行业

• 行业趋势：有色金属行业在1年内表现强劲，涨幅达82.7%，但1月和3月出现波动，分别为-12.3%和24.6%。
• 市场分析：
  • 新能源景气度延续，带动EV金属需求，锂价有望继续上行。
  • 铜铝价格因供给受限和需求旺季支撑，价格高位仍具韧性。
• 投资建议：
  • 天华超净（300390.SZ）在锂资源供应方面取得进展，Manono精矿包销规模升至80万吨，巩固了其在全球锂电供应链中的地位。
  • 公司预计2021-2023年营收分别为31.89亿元、60.14亿元、99.03亿元，归母净利润分别为6.53亿元、14.58亿元、26.35亿元，EPS分别为1.12元、2.50元、4.52元/股。
  • 当前PE水平分别为90.4倍、40.5倍、22.4倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 产能建设进度不及预期。
  • 新能源车与消费电子需求不及预期。
  • 刚果（金）地区地缘政治风险。

2. 房地产开发行业

• 行业趋势：房地产行业1年内涨幅12.6%，但1月和3月表现较弱，分别为-10.6%和-6.8%。
• 市场分析：
  • 多地集中供地流拍率上升，新房和二手房成交面积同比持续下降。
  • 高杠杆房企暴雷，房地产竞争格局优化，龙头房企市场份额提升。
• 投资建议：
  • 推荐关注经营稳健、现金流充裕、销售有增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科A。
  • 商业地产推荐关注运营能力提升、估值修复的公司，如华润置地、龙湖集团、新城控股。
  • 商管+物管公司推荐华润万象生活。
  • 保障房政策持续推出，推荐关注代建赛道龙头：绿城管理控股。
• 风险提示：
  • 疫情影响超预期。
  • 销售大幅下滑。

3. 化工行业

• 行业趋势：化工行业1年内涨幅12.6%，但1月和3月分别下跌8.5%和7.1%。
• 市场分析：
  • 能耗双控政策对高能耗化工子行业（如电石、黄磷、工业硅、PVDF）造成供给端约束。
  • 未来新增产能指标难度加大，中远期影响行业供给端扩张。
• 投资建议：
  • 从三个维度聚焦供需错配的化工子行业：
    1. 下游新能源需求占比大（需求弹性高）。
    2. 下游成本占比小且较难替代（价格弹性高）。
    3. 供给端受限（扩张速度慢）。
  • 推荐关注R142b-PVDF、工业硅等子行业。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速低于预期。
  • 产品价格大幅波动。
  • 国际油价大跌。
  • 新项目建设进度不及预期。
  • 疫情反复。

行业表现排名

前五名行业

后五名行业

投资评级说明

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