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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》本期聚焦于“能耗双控”政策对市场的影响，分析了多个行业的表现及投资机会，重点推荐了新能源赛道上游材料企业。同时，报告还涵盖了外资流动、ETF投资、银行监管、房地产市场、建材行业及化工行业的最新动态与展望。

主要观点

1. 海外市场波动加剧，外资撤离

• 海外债务风险上升，叠加Taper预期，市场避险情绪增强。
• 交易盘在上周撤离超百亿，显示海外资金对市场风险的担忧。
• 行业配置：电气设备行业流入居首，上游行业多遭流出。
• 个股配置：宁德时代被增持，五粮液被减持。

2. ETF投资机会分析

• 国泰中证影视主题ETF（代码516623）将在9月24日至10月15日发行。
• 影视行业在疫情逐步消散后，增长逻辑由“渠道拉动”转向“人次拉动”。
• 政策整改对影视制作行业短期影响较大，但长期有助于行业规范。
• 长视频内容为基本盘，关注会员提价带来的业绩弹性。

3. 银行业监管升级

• 新《商业银行监管评级办法》增强了公司治理、数据治理和差异化监管的权重。
• 新设“S级”评级，有助于推进市场化处置与完善退出机制。
• 风险提示：宏观经济下滑、地产风险、金融监管超预期。

4. 房地产市场动态

• 8月70城房价环比涨幅收窄至0.2%，市场趋于稳定。
• 成都、合肥、苏州土拍结果出炉，反映市场供需变化。
• 投资建议：
  • 商业地产：华润置地、龙湖集团、新城控股；
  • 经纪服务：贝壳、我爱我家；
  • 商管+物管：华润万象生活；
  • 龙头房企：金地集团、保利地产、万科A；
  • 代建企业：绿城管理控股。

5. 建材行业表现

• 水泥价格弹性显现，供给约束在“双碳”目标下有超预期可能。
• 江苏、广西、云南等省区严格限产，水泥产能受限，短期价格仍有上涨空间。
• 推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥等具备业绩确定性和中长期产业链延伸潜力的企业。
• 风险提示：宏观政策反复、汇率大幅贬值。

6. 化工行业投资展望

• 在能耗双控背景下，关注高耗能产品价格弹性。
• 继续看好新能源赛道上游材料核心标的，如联创股份、东岳集团、合盛硅业等。
• 化工旺季到来，重点关注高景气低估值品种。
• 中长期看好化工核心资产。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期、产品价格大幅波动、国际油价大跌、项目建设进度不及预期、疫情反复。

7. 电新行业亮点

• 双良节能（600481.SH）锁定未来五年13.495万吨多晶硅供应，保障硅片产能释放。
• 扩产节奏如期推进，硅片业务进展顺利。
• 发布定增预案，拟募集35亿元，全部采用1600型单晶炉，顺应行业大尺寸转型趋势。
• 维持“增持”评级。

关键信息

• 行业表现前五：采掘（89.6%）、公用事业（28.8%）、化工（71.3%）、钢铁（85.4%）、建筑装饰（4.6%）。
• 行业表现后五：家用电器（-10.2%）、电子（9.6%）、汽车（29.1%）、综合（17.4%）、通信（-16.3%）。

风险提示汇总

• 海外市场波动加剧；
• 汇率贬值风险；
• 宏观经济下滑；
• 地产相关风险超预期；
• 金融监管超预期；
• 疫情反复；
• 产品价格大幅波动；
• 国际油价大跌；
• 新项目建设进度不及预期。

投资建议总结

• 新能源赛道：继续看好上游材料核心标的，如联创股份、东岳集团、合盛硅业等。
• 建材行业：关注水泥价格弹性，推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥。
• 电新行业：双良节能表现突出，维持“增持”评级。
• 房地产：推荐现金流优秀、运营能力强的龙头房企及商管+物管企业。
• ETF投资：关注国泰中证影视主题ETF发行机会。

免责声明

本报告由国盛证券有限责任公司发布，内容基于公开资料，不构成投资建议，亦不保证信息的准确性、完整性及未来延续性。投资者应自行判断并承担风险。