新三板环保行业2018年报TOP15_25页_2mb

新三板环保行业2018年报TOP15总结

核心内容概述

2018年，新三板环保行业整体保持稳健增长，营收增速为18.67%，净利润同比增长10.28%。相比之下，A股环保板块营收增速放缓至7.54%，净利润同比下降65.77%。新三板环保板块中，头部公司表现突出，利润体量与增速成正比，12.12%的公司贡献了70%以上的净利润。同时，新三板估值下降至17.53X，为近年来新低，但部分企业估值较低，存在较大市场空间。

主要观点

• 新三板与A股业绩分化明显：新三板环保公司利润增速达到40%以上，而A股环保公司中仅45.05%实现净利润增长，且多数公司净利润增速为负。
• 头部公司增长显著：新三板环保行业中，净利润在5000万元以上的企业占比3.94%，9000万元以上的企业为7家（占比2.12%），这些公司成为业绩增长的主力军。
• 细分行业表现差异大：A股中监测板块增长明显（+46.03%），而水务、固废、节能和大气板块则大幅下滑；新三板中水治理和环保设备板块增长突出，与政策端考核密切相关。
• 新三板估值优势：新三板环保板块整体估值较低，部分公司甚至出现破净现象，未来仍有较大挖掘空间。
• TOP15公司表现亮眼：在330家新三板环保公司中筛选出15家优质企业，其营收与净利润增速显著高于行业平均水平。

关键信息

1. 年报纵览

• 新三板环保板块：2018年营收增速18.67%，净利润同比增长10.28%，整体保持稳定增长。
• A股环保板块：营收增速7.54%，净利润同比下降65.77%，整体业绩下滑明显。
• 头部公司表现：2018年净利润在1000万以上、2000万以上、3000万以上、4000万以上的公司净利润增速分别为44.52%、47.5%、54.09%、61.81%。
• 市场分布：新三板中12.12%的公司贡献了70%以上的净利润，头部企业逐步壮大。

2. 对标A股

• A股净利下降：受融资偏紧、PPP项目整顿、商誉减值等因素影响，A股环保板块净利润大幅下降。
• 细分板块差异：A股监测板块增长明显，水务、固废、节能、大气板块下降显著。新三板水治理、环保设备板块增长明显，受政策端考核和订单结构影响。

3. 市场估值

• 估值差异扩大：新三板环保板块估值下降至17.53X，为近年来新低，而A股估值在44X左右。
• 成长性突出：新三板环保公司成长性明显，部分公司估值较低，市场空间尚有潜力。

4. 新三板环保TOP15公司

• 水污染治理：

  • 金达莱：营收7.14亿元，净利润2.36亿元，同比增长47.56%和60.95%。核心技术包括FMBR技术和JDL技术，毛利率65.57%。
  • 同华科技：营收1.73亿元，净利润4957.08万元，同比增长5.88%和25.32%。业务涵盖污水和餐厨垃圾处置。
  • 晶宇环境：营收3.08亿元，净利润4416.64万元，同比增长99.64%和141.16%。专注于工业市政废水和垃圾渗滤液处理。

• 环境保护专用设备：

  • 景津环保：营收29.19亿元，净利润2.44亿元，同比增长32.03%和18.7%。为压滤机行业龙头，拥有128项授权专利。
  • 国林环保：营收3.35亿元，净利润6084.67万元，同比增长57.32%和34.94%。臭氧发生器设备龙头，产品广泛应用于多个行业。
  • 京源环保：营收2.53亿元，净利润5352.10万元，同比增长52.51%和84.42%。电子絮凝技术应用广泛，毛利率41.77%。
  • 力源环保：营收3.08亿元，净利润4713.26万元，同比增长44.48%和85.94%。突破传统单一产品模式，拓展海水淡化市场。

• 固废治理：

  • 军信环保：营收8.87亿元，净利润3.02亿元，同比增长200.92%和242.19%。子公司项目正式投产，带动业绩快速释放。
  • 新荣昌：营收3.06亿元，净利润1.07亿元，同比增长83.50%和188.28%。突破无害化处理产能瓶颈，技术领先。
  • 海诺尔：营收2.47亿元，净利润7021.07万元，同比增长75.62%和58.31%。专注于中小城市垃圾处理，拥有1项国家发明专利和57项实用新型专利。
  • 德长环保：营收3.18亿元，净利润5465.69万元，同比增长11.43%和17.9%。垃圾发电及危废处置商，采用BOT和自建两种模式。

• 其他：

  • 神洁环保：营收2.41亿元，净利润5681.66万元，同比增长32.29%和41.65%。开发高科技环保清洗维护产品。
  • 扬德环境：营收2.14亿元，净利润5483.89万元，同比增长34.06%和5.71%。分布式能源综合服务商，技术先进。

总结

新三板环保行业在2018年展现出稳健增长态势，头部公司表现突出，部分企业净利润增速显著高于行业平均水平。与A股相比，新三板环保板块的估值相对较低，但成长性突出，存在较大投资潜力。TOP15公司中，水污染治理、环保设备、固废治理等细分领域表现尤为亮眼，这些企业凭借核心技术、市场竞争力和政策支持，成为行业发展的中坚力量。未来，随着环保政策的持续推进和市场需求的增加，新三板环保行业有望迎来更大的发展空间。