20181108-安信证券-三板IPO策略_2家企业IPO过会_七彩化学为今年第20家IPO成功三板企业_21页_1mb

新三板IPO情况及市场分析总结

核心内容概览

2018年11月6日，共有3家新三板企业首发上会，其中2家顺利过会，1家取消审核，周通过率为66.7%。过会企业为康龙化成和七彩化学，其中七彩化学为2018年第20家成功过会的三板企业。

主要观点与关键信息

1. IPO通过率与排队情况

• “大发审委”履职以来IPO通过率：自2017年10月起，本届“大发审委”共审核252家首发公司，其中147家获通过，通过率约为58.33%。
• 新三板企业占比：在252家审核企业中，有55家来自新三板，占比21.83%。新三板企业IPO通过率约为52.73%。
• 新三板企业IPO排队情况：目前共有65家新三板企业处于IPO排队状态，其中7家已过会待挂牌，分别为海容冷链、宁波水表、有友食品、长江材料、宇晶机器、新产业、泰林生物。
• 新增IPO辅导企业：本期新增1家三板企业参与IPO辅导，为安博通（839570.OC）。

2. 七彩化学IPO过会分析

• 七彩化学简介：七彩化学是一家主要从事高性能有机颜料、溶剂染料及相关中间体的研发、生产与销售的企业。
• 主要产品：包括苯并咪唑酮系列、大分子系列、偶氮颜料、异吲哚啉颜料及中间体AABI和1,8-萘酐等。
• 行业地位：高性能有机颜料因其优越的耐光牢度、耐高温性、耐迁移性等性能，广泛应用于油墨、塑料、涂料等对环境要求较高的领域。
• 财务表现：2018年上半年，公司实现营业收入2.94亿元，同比增长11.41%；实现归属于挂牌公司股东的净利润5256万元，同比增长14.68%。
• 毛利率：2017年毛利率为37%，高于可比公司百合花（20%），低于亚邦股份（46%）。
• 估值水平：停牌前市值对应PE（ttm）约12.02倍，低于亚邦股份（13.95倍）和百合花（20.32倍）。
• 拟募集资金：公司拟募集资金约6.2亿元，用于多个项目，包括清洁生产、研发检测中心扩建、自动化与信息化项目等。

3. 三板公司与港股市场关联

• H股上市意向公司：目前有10家三板公司表达了H股上市意向，分别为成大生物、盛世大联、中国康富、君实生物、寰烁股份、新眼光、九生堂、易销科技、赛特斯、泽生科技。
• 已退市或拟退市公司：有9家公司已提交招股书，拟申请港股上市，包括华图教育、库客音乐、亿邦股份、新东方网、永升物业、纳尼亚、豆盟科技、捷帝股份、汇量科技。
• 未挂牌公司：复宏汉霖撤回新三板挂牌申请，拟登录港股市场。

4. 风险提示

• 政策风险：IPO审核政策可能影响企业上市进程。
• IPO进度放缓：整体IPO审核节奏可能有所放缓，影响企业上市时间表。

结构清晰总结

1. IPO情况总览

• 本周共有3家三板企业首发上会，其中2家通过，1家取消审核。
• 七彩化学为本周通过的三板企业之一，也是2018年第20家成功过会的三板企业。
• 自2017年10月起，本届“大发审委”审核的252家企业中，147家通过，通过率约为58.33%。
• 新三板企业占比21.83%，整体通过率为52.73%。

2. 七彩化学案例分析

• 产品与应用：七彩化学主要产品为高性能有机颜料，广泛应用于油墨、塑料、涂料等领域。
• 财务表现：2018年上半年收入2.94亿元，净利5256万元，同比增长11.41%和14.68%。
• 毛利率：2017年毛利率为37%，高于百合花，低于亚邦股份。
• 销售模式：以经销为主，直销占比提升至30.76%。
• 客户结构：前五大客户占比约28.58%，其中杭州信凯为最大客户。
• 募集资金：拟募集资金约6.2亿元，用于多个项目，包括清洁生产、研发检测中心扩建等。

3. 新三板企业IPO排队情况

• 已过会待挂牌企业：7家，包括海容冷链、宁波水表、有友食品、长江材料、宇晶机器、新产业、泰林生物。
• 新增排队企业：润丰股份重新进入排队。
• 新增IPO辅导企业：安博通（839570.OC）参与IPO辅导，辅导机构为天风证券。

4. 与港股市场关联

• H股上市意向：10家三板公司表达了H股上市意向。
• 已提交招股书公司：9家已退市或拟退市三板公司提交了招股书，拟申请港股上市。
• 未挂牌公司：复宏汉霖撤回新三板挂牌申请，拟登录港股市场。

总结

• 七彩化学作为一家高性能有机颜料生产企业，成功通过IPO审核，显示其良好的财务表现和市场前景。
• 新三板企业IPO通过率相对较低，但仍有部分企业成功过会，显示出一定的市场活跃度。
• 三板企业与港股市场存在一定的关联，部分企业选择通过港股上市。
• IPO进度受到政策影响，存在一定的不确定性。