20221024-天风证券-建筑材料行业研究周报_涉房企业融资迎利好政策_产业链资金或存改善机会_6页_562kb

建筑材料行业总结

核心内容

本报告分析了建筑材料行业的近期表现及未来趋势，指出涉房企业融资政策的边际改善可能对产业链资金链产生积极影响，同时强调消费建材和新能源建材的成长潜力。整体来看，行业面临短期压力，但中长期仍有结构性机会。

行情回顾

• 市场表现：过去五个交易日（1017-1021），沪深300指数下跌2.59%，建材（中信）板块下跌4%，子板块表现总体较弱，其中基建地产链跌幅较大。
• 个股表现：中复神鹰（+27.70%）、罗普斯金（+11.11%）、扬子新材（+8.33%）、凯盛科技（+6.15%）、凯伦股份（+6.11%）涨幅居前。
• 重点推荐组合：金晶科技（-9.97%）、山东药玻（-1.20%）、鲁阳节能（-6.05%）、蒙娜丽莎（-3.38%）、三棵树（+2.98%）表现相对较好。

地产链融资改善与销售情况

• 融资政策：部分涉房企业融资限制放宽，特别是房地产开发业务收入、利润占比不超过10%的企业，可通过A股融资，但资金不得用于房地产开发。
• 资金链影响：建筑央企和地方国企因房地产业务融资受限，资金链紧张，融资松绑可能改善其工程及投资业务的资金状况，进而提升对房地产业务的资金支持。
• 地产销售：30个大中城市商品房销售面积同比下降15.77%，处于底部震荡区间，尚未明显好转。短期政策引导下，新房销售和开竣工数据或有改善空间。
• 消费建材：受成本压力回落和渠道变革影响，消费建材基本面在Q4不悲观，C端需求和功能性建材（如系统门窗）成长性值得期待。

建材重点子行业跟踪

水泥

• 价格趋势：上周全国水泥市场价格继续上行，环比涨幅0.9%。
• 区域表现：山西、江西、湖北、广东、广西、湖南、贵州等地价格上涨，陕西价格回落。
• 市场需求：10月下旬全国重点区域水泥企业出货率68.9%，低于去年同期4.4个百分点，华东、华南需求较好。
• 供应管理：企业通过错峰生产维持供需弱平衡，价格得以保持上行。

玻璃

• 光伏玻璃：主流价格保持稳定，需求端支撑尚可，库存天数下降，日熔量上升，预计下周新增产线，短期市场稳中偏强。
• 浮法玻璃：均价上涨0.71%，需求平平，加工厂按需采购，库存增加，价格预计偏稳。

玻纤

• 市场表现：无碱池窑粗纱价格稳中局部小涨，部分产品紧俏，库存小幅削减，价格或有调涨预期。
• 电子纱：市场供需平稳，主流价格8000-8400元/吨，电子布价格趋稳。

短期建议与重点推荐

• 传统建材龙头：具备短期景气度反弹配置和中长期α投资价值，推荐金晶科技、亚玛顿、中复神鹰、凯盛科技、山东药玻、三棵树、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、兔宝宝等。
• 新能源建材：新型玻璃、碳纤维等受益于下游高景气和国产替代机遇，推荐金晶科技、亚玛顿、中复神鹰、凯盛科技、山东药玻等。
• 消费建材：受益于成本压力缓解和渠道变革，推荐三棵树、蒙娜丽莎、豪美新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、兔宝宝等。
• 玻璃板块：龙头市值处于低位，光伏玻璃和电子玻璃有望受益于产业链景气度回暖和国产替代，推荐旗滨集团、南玻A、信义玻璃、福莱特等。
• 塑料管道：受益于基建和地产需求回暖，推荐中国联塑、东宏股份、公元股份。
• 水泥板块：受益于后续基建和地产需求改善预期，推荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、万年青。

风险提示

1. 需求回落风险：若基建、地产需求回落超预期，可能影响水泥、玻璃价格的持续上涨。
2. 成长性不及预期：新材料品种如新型玻璃、碳纤维等若下游景气度或自身成长性不及预期，可能无法支撑当前估值。

主要观点

• 融资政策：部分涉房企业融资限制放宽，有利于改善资金链，对消费建材回款有积极影响。
• 地产销售：短期内存在改善空间，但中长期B端市场萎缩趋势难以避免，C端需求和功能性建材成长性值得期待。
• 行业前景：传统建材龙头具备中长期投资价值，新能源建材成长性有望持续兑现，重点关注光伏玻璃、电子玻璃、系统门窗等细分领域。

关键信息

• 政策支持：涉房企业融资政策调整，有助于缓解建筑央企和地方国企的资金压力。
• 销售数据：30个大中城市商品房销售面积持续下滑，但降幅收窄，显示市场底部震荡。
• 行业趋势：水泥、玻璃、玻纤等传统建材价格稳中有升，新能源建材成长性显著。
• 投资逻辑：消费建材和功能性建材具备长期增长潜力，传统建材龙头具备估值优势。

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