20240804-国信期货-有色（铝_氧化铝）周报_海外降息预期提振沪铝或震荡_现货供需偏紧氧化铝下方支撑仍强_33页_5mb

总结：

行情回顾

• 宏观面：美联储维持利率不变，降息预期下，最早9月议息会议可能降息；中国7月制造业PMI略降，中小企业景气度下降。
• 盘面表现：沪铝震荡偏弱，伦铝震荡偏强；氧化铝期货震荡偏强，主力合约上涨。
• 供需矛盾：氧化铝现货价格高位持稳，供需偏紧，进口矿石发运量减少；电解铝产能复产增加，但需求支撑仍需观察。

基本面分析

• 氧化铝：供需矛盾短期未缓解，价格高位震荡；进口盈利窗口关闭，国内供应增量有限，现货升水维持高位。
• 铝：供应增加叠加淡季因素，基本面无明显利好；库存偏高，对价格形成压力；新能源汽车需求亮眼，但整体终端需求疲软。

后市展望

• 氧化铝：短期支撑较强，关注宏观变量；供应复产能力受限，供需博弈持续。
• 铝：整体震荡为主，宏观风险或主导走势；供需矛盾缓和仍需时间。