20221218-西南证券-汽车行业周报_重卡降幅收窄_乘用车销售承压_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

行情回顾

• 上周SW汽车板块下跌1.9%，沪深300指数下跌1.1%。
• 汽车行业PE（TTM）为28倍，较前一周下跌1.8%。
• 乘用车板块下跌2.0%，商用载客车板块下跌1.4%，商用载货车板块下跌3.1%，汽车零部件板块下跌1.7%，汽车服务板块下跌1.3%。
• 汽车板块周涨跌幅位于行业第16位。

市场热点

• 行业新闻：

  • 乘用车销量同比下滑，但环比增长。
  • 中央经济工作会议支持新能源汽车消费。
  • 《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》提出多项促进汽车发展的措施。
  • 浙江宁波汽车出口增长，日本延长低排放汽车税收减免，欧盟实施碳关税政策。
  • 宝马申请利用悬架为电动车电池充电的新专利，美国能源部支持锂离子电池制造厂建设。

• 公司新闻：

  • 上海沿浦中标铁路专用集装箱物料项目。
  • 广汽集团与南方电网签订战略合作协议。
  • 福田汽车新能源渗透率高，中通客车进行吸收合并。
  • 一汽解放与中通快递战略合作，长安汽车发布新款车型。

• 一周新车速递：

  • 包括比亚迪护卫舰07、长安欧尚X5 PLUS、凯迪拉克XT4/XT5、五菱晴空、吉利豪越L、奔腾T77/T99等。
  • 主要涉及燃油车与新能源车，部分车型为全新上市或改款。

• 十一月欧美各国销量：

  • 北美地区销量略有下降，西欧销量增长显著，中欧/东欧销量增长与下降并存。

主要观点

投资建议

• 乘用车市场：

  • 12月乘用车销量受疫情初期影响承压，但预计在燃油车购置税减半与电动车补贴政策末端效应推动下仍有望增长。
  • 明年一季度乘用车销量受疫情影响较小，核心在于终端消费信心恢复。
  • 建议关注业绩增长确定性强的优质汽车零部件标的。

• 新能源汽车：

  • 2022年上市新车中新能源渗透率达39.4%，预计12月新能源车销量有望继续创新高。
  • 建议关注比亚迪、拓普集团、旭升股份、三花智控、宁德时代、华域汽车、文灿股份等含“新”量高的标的。

• 智能汽车：

  • 智能汽车供给多元、测试道路开放及配套制度完善，供给创造需求逻辑持续演绎。
  • 建议关注华为汽车产业链机会（如长安汽车、广汽集团）及传感器相关企业（如星宇股份、伯特利、科博达、阿尔特、德赛西威、华阳集团）。

• 重卡市场：

  • 2022年前11月重卡销量同比下降53.8%，但11月同比降幅收窄至8.8%。
  • 预计在稳增长政策推动下，重卡销量有望温和复苏。
  • 建议关注中国重汽、潍柴动力等优质重卡标的。

关键信息

• 乘用车销量：

  • 12月1-11日零售49.8万辆，同比下降3%，环比增长21%。
  • 批发46.6万辆，同比下降23%，环比增长6%。

• 新能源渗透率：

  • 截至12月15日，2022年上市新车中新能源渗透率达39.4%。

• 重点覆盖公司：

  • 华域汽车：电动化、智能化新产品加速研发落地。
  • 爱柯迪：新能源车业务加速推进。
  • 广汽集团：混动化与电动智能化持续发力。
  • 福耀玻璃：市占率有望进一步提升。
  • 精锻科技：电动车业务与出口业务是增长点。
  • 明新旭腾：真皮产能扩张，新产品水性超纤革放量可期。
  • 豪能股份：差速器和航空航天业务为增长点。
  • 潍柴动力：重卡发动机龙头地位稳固，智能物流和氢燃料电池业务增长空间大。
  • 长安汽车：自主盈利大幅增长，新能源战略持续发力。
  • 科博达：传统灯控市占率提升，发力域控制器。
  • 星宇股份：车灯智能化转型升级，市占率提升空间大。
  • 中国重汽：重卡行业优质企业，静待行业复苏。
  • 欣旺达：动力电池差异化竞争，储能市场放量在即。

风险提示

• 政策波动风险
• 疫情风险
• 芯片短缺风险
• 原材料价格上涨风险
• 车企电动化转型不及预期
• 智能网联汽车推广不及预期

重点公司盈利预测与估值

总结

整体来看，汽车行业在疫情优化初期面临一定承压，但新能源车和智能汽车板块仍具备增长潜力。重卡市场降幅收窄，预计未来温和复苏。建议投资者关注业绩增长确定性强的汽车零部件企业，以及在北美市场布局、受益于美国电动车高增长的厂商，同时关注重卡板块的复苏机会。此外，需注意政策波动、疫情、芯片短缺及原材料价格上涨等风险因素。