20241212-东吴证券-保险Ⅱ行业点评报告_个人养老金制度全面实施_看好第三支柱长期空间_3页_435kb

个人养老金制度全面实施，是保险行业重要的发展事件。2024年12月12日，人社部等五部门发布通知，自12月15日起在全国范围内启用个人养老金制度，以往仅限36个试点城市。此举扩大了覆盖范围，包括所有参加城镇职工或城乡居民养老保险的劳动者，并优化了税收优惠政策和产品供给。新增国债、特定养老储蓄、指数基金等产品，同时增加了重大疾病、失业或低保等领取条件。

数据显示，截至2024年6月，个人养老金开户人数超6000万，增长主要在其早期高压推广，但缴费规模仍低，如北京户均缴费仅2147元，远低于上限。产品扩容的潜力可提升缴费率，尤其国债纳入可能促进参与。长期来看，中国老龄化加剧养老需求，个人养老金作为第三支柱有广阔空间，但短期增量有限，因为税收优惠主要依赖征税人群不足1亿，且大部分集中于原试点城市。

保险行业受益于负债端成本缓解和资产端利率企稳，估值处于低位，多家公司获“增持”评级。表1显示保险公司估值和盈利预测，呈现低估值状态。风险包括长端利率下行、股市低迷或保费增长不及预期，需警惕市场波动。

整体而言，个人养老金制度全面实施可能推动保险和金融产品发展，支持第三支柱养老体系，但短期影响温和，投资需平衡机会与风险。本报告不构成投资建议，请阅读免责声明。