20220113-招商期货-硅铁重大行情点评_2页_267kb

报告摘要

2022年1月13日，硅铁与硅锰期货品种在当日录得显著涨幅，其中硅铁上涨3.69%，收于9044点；硅锰上涨0.87%，形成长上影小根阳线。此次行情上涨主要受到黑色系整体情绪向好及合金成本抬升消息的双重驱动。

黑色系情绪向好
- 焦矿材在政策托底后出现大幅反弹。
- 下游螺纹钢产量及表观需求同比上升。
- 钢厂复产带动原料补库需求增加。
合金供需边际改善
- 虽然合金厂复产速度较慢，但整体供需关系有所好转。
- 合金库存尚未出现拐点，去库压力仍存。
事件驱动因素
- 陕西环保督察及国内疫情形势对市场情绪产生积极影响。
- 榆林兰炭行业违规整改通知释放利好，涉及1535万吨产能，其中1010万吨在产，兰炭价格上调100元/吨。
- 神木集团发布兰炭价格调涨通知。
- 察右前旗对天津来访人员实施严格的防疫措施，导致司机赴天津港的积极性降低，澳矿提涨1元/吨度。
成本推动因素
- 多重利好消息促使市场预期再次发酵。
- 合金短期成本抬升约150元/吨，推动价格上涨。
风险提示
- 合金库存拐点尚未出现，去库仍需时间。
- 当前估值偏高，粗钢产量若仅回升至10月水平，可能不足以支撑当前合金产量下的去库需求。
- 产地最高成本仍不足8000元，盘面分别给予硅铁1200元、硅锰700元的利润空间，可能刺激有效供给释放。
- 事件驱动兑现不及预期的风险，如兰炭合规企业开工提升、天津疫情好转等。

行情数据
- 硅铁上涨3.69%，收于9044点。
- 硅锰上涨0.87%，形成长上影小根阳线。
- 两品种流入资金约6亿元，增仓13%，成交放量激烈。
事件驱动
- 榆林兰炭行业违规整改通知涉及1535万吨产能，其中1010万吨在产。
- 兰炭提涨100元/吨。
- 澳矿提涨1元/吨度。
- 察右前旗防疫措施影响物流，进一步推高成本。
成本与利润分析
- 合金短期成本抬升约150元/吨。
- 硅铁利润空间为1200元，硅锰为700元。
- 产地最高成本不足8000元，显示盘面估值偏高。
市场情绪与投资建议
- 黑色系整体情绪向好，合金品种受益。
- 投资者需警惕库存拐点未现、估值偏高及事件兑现不及预期的风险。

杨依纯
- 招商期货合金研究员。
- 负责锰硅上下游产业链分析。
- 注重基本面研究，持有期货从业资格（证书编号：F3066708）。
陶锐
- 招商期货黑色产业小组主管。
- 重庆大学数量经济学研究生。
- 注重基本面研究，对煤焦行业有深入理解，擅长从细节挖掘产业投资机会。
- 持有期货从业资格（证书编号：F3042712）和期货投资咨询资格（证书编号：Z0015475）。