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永安期货研究中心天然气周报摘要 (2024年12月22日)

美洲

• 综述： 美国HH天然气价格已上涨至375$/MMBtu，远月价格升水。供应端短期增量有限，炼厂注气量下降，管道气供应环比下滑；乙烷价格上涨，fracspread震荡。需求端，本周气温较暖，但未来将迎来大幅降温；电力需求中核电上升、煤电下降，天然气电力需求下降；工业需求有所上升。LNG出口维持高位，但增量也有限。
• EIA数据： 截至12月13日当周，美国天然气库存3622亿立方英尺，环比减少125亿立方英尺，同比增加20亿立方英尺(6%)，较五年均值高出132亿立方英尺(38%)。EIA 12月STEO报告下调了部分2025年供应量预测，上调了部分需求量预测，预期2025年一季度库存去化至中性水平。
• 展望： 冬季若气温偏冷可能导致价格阶段性上行，但库存高企限制涨幅。关注出口装置用量、发电用气结构（天然气替代）及气温变化。

欧洲

• 综述： 俄气合同可能终止引发供应担忧，同时去库加快导致TTF价格上涨至4413欧元/MWh，呈现contango结构；天然气热值价格高于煤炭。需求端，进入冬季取暖旺季，预计气温下降，风电优势显现，气电需求环比增加；工业需求有所恢复但仍低于2021年峰值。
• 新闻： 涉及俄乌天然气贸易合同问题、挪威新油气发现、意大利可能恢复从俄进口、匈牙利规避制裁措施、普京指示扩大LNG市场等。
• 库存： 欧盟天然气库存整体进入季节性去库阶段，目前处于偏低水平。
• 供应： 英国、荷兰产量环比稳定，俄罗斯经乌克兰管道气流量稳定，"土耳其溪"输气量维持高位，需关注替代协议进展。LNG进口减少。
• 展望： 价格预计宽幅震荡，需警惕供应收紧、地缘政治风险和情绪性上涨。关注天气发展、新能源发电占比及政策因素。

亚洲

• 综述： 新闻方面，伊朗日消费量创新高，中国天然气产量与进口数据亮眼，但LNG进口用汇保持高位，LNG现货需求受到市场库容、气候、工业等综合因素抑制。日韩增量有限。
• 价格： 亚洲JKM期货价小幅下跌至1366$/MMBtu。
• 基本面： 亚洲总体表现为库存充裕，需求疲软。

结论

短期亚洲天然气价格预计维持当前水平宽幅震荡运行，需密切关注天气变化，并警惕远端地缘政治或供应端潜在风险。总体来看，区域基本面及盘面短期或将继续承压，但需区内进口有变及远端需求改善等利好消息缓解。