20231212-紫金天风-油脂周报_11月马棕消费大增_乌葵油出口高位_31页_1mb

油脂及棕榈油市场分析总结

核心观点

• 水分为中性。
• 周五油脂跟随原油反弹，南美天气炒作升温。
• 11月底马来西亚棕榈油库存降幅略超过预期。
• 国内油脂成交好转，现货基差走强，但豆油提货量处于低位。
• 短期棕榈油关注主力是否突破7300，豆油关注7900，菜油关注8350。
• 生物柴油目标提高可能对印度尼西亚产生偏多影响。

供需分析

• 平衡表中性：12月上半月印度尼西亚棕榈油出口关税上调。
• 产地供给中性：11月马来西亚棕榈油产量环比有所下降，库存继续下降。
• 国内外需求偏空：国内豆油周度消费处于低位，菜油和棕榈油挤占豆油消费。
• 生物柴油中性偏多：印度尼西亚2024年生物柴油目标提高。
• 天气中性：未来一周马来西亚和印度尼西亚西部地区天气干旱，之后有所改善。

市场数据与价格

• 出口和库存：
  • 11月乌克兰葵籽出口386万吨（含出口压力）。
  • 11月乌克兰葵油出口51万吨（环比增长）。
  • 11月马来西亚棕榈油出口环比小幅下降。
  • 11月底马来西亚棕榈油库存降至242万吨。
• 成交与基差：
  • 上周国内豆油、棕榈油、菜油成交量均环比增长。
  • 上周主要港口库存整体偏低。
  • 上周现货基差普遍走强，但仍低于往年同期。

政策与数据关注点

• 印度尼西亚明年开始实施包装油补贴，可能影响食用油消费数据。
• 当前国内豆棕价差扩大主要受天气预期支撑和原油下跌影响，实际供需未显著改善。
• 国内豆油价格下跌主要是库存压力增加和消费疲软。
• 当前主要油脂与相关替代品价差偏低，基本面支撑不足。

生物柴油动态

• 美国生物柴油加工亏损扩大，柴油价格下跌。
• 印度尼西亚提高2024年生物柴油产量目标。

报告报告仅为提供参考，不构成投资建议，不保证数据或观点准确性。