20231114-紫金天风-油脂周报_10月马棕超预期_内外压力犹在_27页_1mb

总结

核心观点：中性，棕榈油产量超历史水平，但全年目标可能未达；维持区间震荡，建议回调至底部试多。市场因素包括马来西亚棕榈油减产周期、印尼生物柴油需求疲软、国内油脂库存偏高以及天气改善。详细分析见下文。

产地供给

• 马来西亚10月棕榈油产量环比增长，累计产量超过去年同期，11月进入减产周期，累库可能放缓。
• 印尼1-9月生物柴油产量不足目标一半，全年可能完成1200万吨，消费创新高。

国内供应

• 油脂库存高位，豆油和棕榈油劈叉价差扩大；进口大豆和棕榈油供应增加，库存继续积累。
• 菜油库存大增，价差平水，但盘面已交易累库预期，需现货成交回暖。

国内需求

• 周度表观消费下降，生物柴油产量中性，POGO价差反弹。
• 需求偏空，消费量回归正常区间。

天气

• 马来西亚和印尼地区降雨改善，利于产量；巴西产区天气分化。

FOB市场

• 国际油料价格上涨，欧洲下跌，阿根廷和巴西豆油反弹；马印精炼棕榈油价差扩大。

供需政策

• 无重大政策变化，印尼出口关税不变，进口大豆收储中性。

注意：此总结基于紫金天风期货报告，仅为要点提炼。