20250508-紫金天风-油脂周报_4月马棕增幅大_消区补货棕榈油_29页_4mb

油脂市场分析总结
2025年5月8日，美原油价格下跌对油脂市场形成压力。马来西亚棕榈油4月产量预计环比增加24.62%，增幅高于市场预期，产地积极销售至国内并部分移库，近月船期成交活跃，导致内外盘棕榈油同步消化累库压力。印度5月拟采购棕榈油至60万吨，市场预期性价比提升或推动采购增加，但需关注5月产区增产情况以判断后续走势。

美国豆油从高位回落，市场等待美国环境保护署公布的RVO数量，同时3月美国进口较多的UCO也对豆油价格构成利空。当前RINs价格上涨取代了去年年底到期的1美元税收抵免政策，可能影响生物柴油原料需求。印尼毛棕榈油和毛豆油价差扩大至65美元/吨，而毛葵油和毛棕榈油价差达185美元/吨，显示棕榈油相对优势。

全球油脂市场整体呈现下跌趋势，马来西亚和印尼棕榈油跌幅最大。价差数据方面，印度毛豆油与毛棕榈油价差由前周的30美元/吨扩大至65美元/吨，精炼豆油与精炼棕榈油价差为35美元/吨，优于前周的0。此外，印度港口毛棕榈油与毛豆油CIF价差波动明显，需关注内外盘价格联动性。

国内油脂市场方面，节后迪拜菜油成交减少，但棕榈油买船增多且集中在近月，反映需求端对供应的调整。三级菜油现货基差维持稳定，而棕榈油和豆油基差走弱，显示现货价格与期货价格关系趋紧。

未来关键因素包括：5月MPOB报告将揭示实际产量变化，若增产不及预期或加剧下行压力；RVO数量及45Z抵免政策指导方针尚未明确，可能影响市场预期；国际菜籽价差波动（如德国、加拿大菜籽由正转负）或对油脂价格产生间接作用。此外，印度采购计划及棕榈油性价比是短期内市场关注焦点，但需警惕价格差未能持续扩大可能带来的需求回落风险。

整体来看，油脂市场受供应端增产及需求端采购变动影响，短期波动较大，但长期走势仍需结合政策调整、产能扩张兑现情况及国际宏观经济环境综合判断。