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申万宏源策略一周回顾展望总结（2016/11/21-2016/11/25）

核心内容概述

本报告分析了2016年11月21日至25日期间A股市场的走势及投资策略，指出险资的举牌行为对市场影响显著，但其主导地位仍需谨慎对待。同时，报告对多个重点行业和个股进行了详细分析，并展望了2017年的投资机会。

主要观点

1. 险资与市场博弈格局

• 险资通过举牌行为增强市场存在感，推动“冬季躁动”行情达到高潮。
• 举牌策略有助于短期累积浮盈、中期加仓以及凝聚市场信心。
• 未来1-2个月为指数的混沌期，但2017年整体展望乐观，不会出现大逃亡式杀跌。
• 成长股在2017年一季度将“轻装上阵”，成为主要看点。

2. 市场情绪与投资逻辑

• 市场情绪逐渐恢复，成交量回升，券商受益于市场回暖。
• 佣金率企稳，对综合型券商有利，推动其业务转型。
• 险资的主动权与交易型资金形成共振，但其他资金仍需谨慎。

3. 行业分析与投资建议

通信行业

• 5G编码方案确定，高通胜出，华为突破，行业进入技术变革期。
• 短期关注华为产业链（如武汉凡谷、大富科技等），中长期布局大流量视频相关技术龙头（如大唐电信、中兴通讯等）。

化工行业

• 2016年1-10月化工指数跑赢大盘。
• 周期行业（如钛白粉、PVC）受益于供给侧改革。
• 新材料主线包括电子化学品、锂电材料、OLED材料等，推荐雅克科技、鼎龙股份、飞凯材料等。

有色金属行业

• 利率与通胀料双双上升，盈利回暖接棒估值修复。
• 预计2017年产品价格将震荡上行，推荐江西铜业、云铝股份、焦作万方。

医药生物行业

• 医药行业在经济不景气中保持稳定增长，长期空间巨大。
• 2017年医药分化加速，重点推荐创新药、生物制药及受益于医保目录调整的公司（如恒瑞医药、信立泰等）。
• 医疗服务、医药流通、医疗器械等领域也值得关注。

新能源新材料行业

• 新能源汽车进入黄金发展期，三元材料为主要方向，推荐赣锋锂业、华友钴业。
• 石墨烯行业进入业绩成长期，推荐中泰化学、康得新、东旭光电等。

传媒与教育行业

• 传媒行业关注估值回归、小市值、业绩弹性大的内容公司。
• 教育行业受益于民促法放松管制，推荐勤上光电、盛通股份、新东方、枫叶教育等。

钢铁行业

• 钢价呈现三波行情，盈利改善，推荐宝钢股份、武钢股份、河钢股份等。
• 供给侧改革与需求回暖双线布局，关注地产和基建需求。

农林牧渔行业

• 畜禽产品价格居高不下，推荐圣农发展。
• 粮食及经济作物关注异常天气和原油价格影响，推荐海南橡胶、西王食品等。

银行行业

• 市场化债转股加速，推荐北京/招商银行。
• 银行设立AMC子公司有利于缓解不良资产压力，提升行业稳定性。

国防军工行业

• 军工行业进入厚积薄发阶段，推荐中国卫星、杰赛科技、雷科防务等。
• 军改与政策推动带来业绩拐点，关注产业链整合和军民融合。

机械行业

• 回归制造业本源，推荐鼎汉技术、软控股份、日发精机等。
• 2017年机械行业迎来业绩改善，关注智能制造、轨交、民参军等细分领域。

4. 其他重要报告

大航海时代——2017年A股投资策略

• 2017年A股投资策略更加积极，关注中美欧财政扩张带来的上行催化。
• 2017年结构上以成长股为主，推荐新兴成长方向。

惊雷落地——2017年国企改革投资机会展望

• 国企改革进入试点施工期，关注重组整合、混改、员工持股等方向。
• 推荐中航机电、东方锆业、金自天正等具有改革预期的标的。

投资中美复苏——2017年宏观经济

• 中美经济进入小周期上升期，通胀预期替代通缩预期。
• 2017年宏观经济政策以财政为主，建议关注结构性机会。

引擎切换——2017年全球资产配置策略

• 全球资产配置逻辑从“分母”转向“分子”，推荐股票、大宗商品等风险资产。
• 香港市场因人民币贬值、南下资金等因素，有望迎来反弹。

绝地反击——2017年港股投资策略

• 港股市场受益于南下资金和估值修复，推荐小盘股和治理良好的公司。

周期或有时，成长终归来——2017年行业配置展望

• 2017年周期行业将搭台，成长股仍是主线。
• 推荐工控安全、云计算、铜箔、OLED材料等细分领域。

关键信息

• 险资举牌成为短期热点，但需谨慎对待。
• 成长股在2017年一季度将迎来布局窗口。
• 5G通信技术方案确定，对相关产业链有重要影响。
• 氨基酸价格大涨，推荐梅花生物。
• 天然橡胶价格有望创新高，受益于轮胎需求和油价反弹。
• 券商行业估值处于历史低点，推荐中国银河。
• 国企改革进入试点期，关注重组和混改机会。
• 2017年A股市场整体向好，但需关注限售股解禁和政策风险。

总结

2016年11月的市场呈现出险资主导的“冬季躁动”特征，但市场情绪和资金配置仍处于混沌状态。2017年整体展望积极，成长股将成为主线，但需关注政策和市场风险。重点行业如通信、化工、医药、新能源等将迎来结构性机会，而券商、国企改革、机械等行业也值得重点关注。