20161127-申万宏源-申万宏源策略一周回顾展望_可以_与狼共舞_但别_随波逐流__27页_953kb

2016年11月27日申万宏源策略总结

核心内容概览

• 市场情绪与资金博弈：2016年11月，险资通过举牌行为提升了市场活跃度，但“共舞”策略仍需谨慎，市场进入混沌期，短期波动较大，但2017年整体预期乐观。
• 周期与成长的博弈：虽然周期板块因供需关系短期表现强势，但盈利改善的持续性存疑，成长股仍为2017年一季度主要看点。
• 行业与个股策略：重点推荐金融、地产、消费、新能源、新材料、医药、军工、机械等板块，个股如梅花生物、鼎汉技术、中国银河、吉电股份等表现突出。
• 政策与监管影响：监管政策如《商业银行表外业务风险管理指引》虽有影响，但不会改变资金配置趋势，债市与股市仍具吸引力。

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主要观点与关键信息

一、市场整体展望

• 2017年A股市场总体乐观，但需警惕“4月决断”窗口期的不确定性。
• 指数进入混沌期，未来1-2个月可能调整，但不大可能出现大逃亡式的杀跌。
• 新兴成长方向仍处于市场化出清阶段，是布局2017年的重要机会。

二、重点行业分析

1. 5G通信行业

• 高通与华为在5G编码方案上取得突破，Polar码与LDPC码分别用于控制和数据信道。
• 投资建议：短期关注华为产业链（如武汉凡谷、大富科技），中长期布局大流量视频相关技术龙头（如大唐电信、中兴通讯）。

2. 氨基酸行业

• 价格由10月初开始快速上涨，预计2016年12月报价将超12500元/吨。
• 投资建议：上调梅花生物至“买入”评级，预计2016-2018年净利润分别为9.6/12.8/15亿元。

3. 天然橡胶行业

• 产量增速放缓，下游轮胎需求旺盛，叠加油价反弹和人民币贬值，天胶价格有望创新高。
• 投资建议：关注轮胎产业链（如青岛双星、赛轮金宇）和天胶价格走势。

4. 券商行业

• 佣金率企稳，股债发行加速，券商板块估值处于历史低点。
• 投资建议：上调至“超配”，推荐中国银河（增持）。

5. 有色金属行业

• 利率与通胀上升，盈利回暖接棒估值修复。
• 投资建议：关注江西铜业、云铝股份、焦作万方。

6. 基础化工行业

• 供给侧改革推动部分产品价格上涨，如钛白粉、PVC等。
• 投资建议：关注新能源汽车、锂电材料、电子化学品等新材料方向。

7. 医药生物行业

• 医药行业保持稳定增长，医保目录调整利好创新药与生物制药。
• 投资建议：推荐恒瑞医药、信立泰、爱尔眼科、瑞康医药等。

8. 新能源新材料行业

• 新能源汽车迎来黄金发展期，氢氧化锂、钴等受益。
• 投资建议：关注赣锋锂业、华友钴业、亿纬锂能等。

9. 传媒与教育行业

• 传媒关注估值回归和内容公司，教育受益于政策放宽和资本运作。
• 投资建议：推荐华策影视、顺网科技、勤上光电、新东方等。

10. 钢铁行业

• 供给侧改革和需求回暖推动行业盈利，关注周期与国企改革双重催化。
• 投资建议：推荐宝钢股份、武钢股份、河钢股份等。

11. 农林牧渔行业

• 畜禽价格维持高位，粮食及经济作物价格受天气与金融因素影响。
• 投资建议：关注海南橡胶、西王食品、隆平高科等。

12. 国企改革

• 国企改革进入试点施工期，重点关注重组、混改与创新发展。
• 投资建议：推荐中航机电、东方明珠、鲁信创投、沙河股份等。

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重点个股推荐

1. 鼎汉技术（300011）

• 定增方案通过，高管认购彰显信心。
• 2016-2018年净利润预计分别为1.88亿元/3.32亿元/4.11亿元。
• 维持“买入”评级，目标价30.12元，上涨空间40%。

2. 中国银河（6881 HK）

• 对A股交易量敏感，市场情绪回升将受益。
• 2016-2018年EPS分别为0.5/0.6/0.75元，目标价港币8.5元，对应1.2倍17年PB。
• 上调至“增持”。

3. 吉电股份（000875）

• 坚持新能源转型，设立产业基金推动发展。
• 2016-2018年归母净利润分别为1.81/3.68/6.78亿元。
• 维持“增持”评级。

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其他重要策略与报告

1. 大航海时代——2017年A股投资策略

• 全球经济进入“大航海时代”，财政扩张是重要驱动力。
• A股市场由分母驱动转向分子驱动，2017年结构性机会多。

2. 《商业银行表外业务风险管理指引》点评

• 监管力度低于预期，对债市和股市影响有限。
• 银行表外理财不受影响，但担保承诺类业务风险上升。

3. 全球资产配置策略

• 2016年全球资产配置从“分母”转向“分子”，股票和大宗商品预期收益率提升。
• 推荐关注港股、A股、债券等，A股性价比高。

4. 港股投资策略

• 香港市场已反映部分风险，具备反弹潜力。
• 推荐关注小盘股，尤其是治理良好、业绩增长快的企业。

5. 2017年行业配置展望

• 周期板块短期搭台，成长股仍是重头戏。
• 推荐关注工控安全、云计算、铜箔、OLED材料等。

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关键信息总结

• 险资举牌：险资成为市场活跃力量，但需谨慎应对。
• 周期改善：部分行业如钢铁、橡胶、化工等受益于供给侧改革与需求回暖。
• 成长股布局：新能源、新材料、医药、军工、教育等成长性行业值得重点研究。
• 政策与监管：监管政策不会改变资金配置趋势，但对银行、保险等影响较大。
• 市场结构：A股市场正从价值风格向成长风格转变，未来增长潜力大。

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总体投资建议

• 短期策略：关注险资驱动的热点板块，如金融、地产、消费，同时布局成长股。
• 中长期布局：重点研究新能源、新材料、医药、军工、教育等成长性行业。
• 风险提示：警惕政策不确定性、技术转化风险及市场波动风险。

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联系人信息

• 证券分析师：王胜（A0230511060001），邮箱：wangsheng@swsresearch.com
• 研究支持：傅静涛（A0230115010002），邮箱：fujt@swsresearch.com
• 联系人：程翔，电话：(8621)23297818×7342，邮箱：chengxiang@swsresearch.com