20160703-广发证券-广发互联网传媒周报2016年第25期_传媒公司近期催化剂频繁_移动出海再次受到市场关注_33页_1mb

广发互联网传媒周报2016年第25期总结

核心观点

• 传媒行业上半年受到系统性行情调整及政策监管收紧的影响，板块调整较大，但当前政策利空已基本消化。
• “类借壳”等政策被视为利好，为现有标的拓展外延资源池提供了机会。
• 个股催化剂和利好信号（如增持、股权激励、业绩修复）频出，重点推荐业绩确定性高、有催化剂的个股，以及教育、体育、移动出海等主题性板块。
• 龙头公司如华策影视、完美环球、光线传媒等，具备完善的业务架构和资源整合能力，国际化可能带来超预期表现。
• 成功转型公司如凯撒股份、天润控股、宝通科技等，推荐关注其外延预期和重点产品。
• 成长性好、估值低的公司如省广股份也值得重视。
• 行业稀缺标的如麦达数字，坚定布局SaaS领域，值得关注。

重点推荐公司及催化剂

移动出海分析

• 行业趋势：移动出海再次受到市场关注，工具类应用成功出海后，内容运营公司和服务型公司开始走向海外。
• 发展阶段：2011年开始，UC浏览器、微信等巨头国际化；2013~2015年，工具类、社交类公司出海抢占市场；预计2016~2018年，内容运营公司开始出海，本土化程度提高；2018~2020年，服务型公司逐步走向海外。
• 市场机会：新兴市场如印度、印尼等，智能终端普及、网络环境改善带来增长机会；向欧美等高ARPU值市场输出创新应用和服务。
• 重点标的：
  • 达意隆收购赤子城（市值25亿，专注桌面/锁屏工具）
  • 梅泰诺收购BBHI（60亿，全球领先的互联网广告SSP公司）
  • 汇量科技（Mobvista）市值60亿，未上市的APUS估值15亿美金
  • 宝通科技、中文传媒（收购智明星通）等已有出海经验

风险提示

• 影视娱乐行业存在政策风险，需重点关注监管变化对行业的影响。

行业数据与动态

电影市场

• 2016年第25周单周TOP10影片包括《惊天魔盗团2》、《独立日：卷土重来》、《魔兽》等，其中《魔兽》累计票房达144,578万，环比下降69%。
• 全国院线票房TOP10中，北京万达院线以12,965.74万元票房位列第一。

网络视频

• 网络剧播放量持续增长，如《余罪》第二季播放量超17亿，成为现象级网剧。
• 网络剧监管趋严，推动精品化发展，如《太子妃升职记》、《心理罪》等被强制下线。
• 女性用户比例上升，推动女性向内容发展，如《太阳的后裔》、《青云志》等。

IP与内容运营

• 网文IP成为漫画付费的主力，如《斗破苍穹》《纯情丫头火辣辣》等。
• 腾讯动漫通过动画拉动漫画付费，如《斗破苍穹》动画热播带动漫画付费热度。
• 《盗墓笔记》电影版权被华策影业获得，IP综合开发成为趋势。

网红与直播

• 映客作为直播平台，凭借资本支持和用户增长，估值达30亿。
• 直播盈利模式以“观众打赏”为主，平台与主播分成比例为5:5，活动期间可达3:7。
• 映客不签约主播，通过给予最大利益增强平台吸引力。

政策影响

• 《移动互联网应用程序信息服务管理规定》出台，要求实名制，有助于提升游戏用户质量。
• 知识产权保护条款落实，打击盗版IP，有利于正版IP游戏的发展。
• 用户知情权和选择权被保障，限制捆绑安装行为，促进行业规范发展。

上市公司动态

• 长城动漫：拟7亿元收购灵境科技和迷你世界，打造动漫文化产业链。
• 四通股份：拟45亿元收购启行教育，转型国际教育服务行业。
• 勤上光电：并购事项获有条件通过，股票复牌。
• 天龙集团：终止重大资产重组，因配套融资金额不足。
• 鹿港文化：并购事项存在终止可能性。
• 中昌海运：并购事项获证监会核准，实现双主业转型。
• 华策影视：向自由酷鲸增资4,000万元，获得影视作品优先投资权。
• 宝通科技：半年度净利润6,677万~7,856万，同比增长70%~100%。
• 恺英网络：投资浙江盛和，布局传奇IP游戏市场。
• 华谊嘉信：收购凯铭风尚，提升数字营销实力。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

附录：相关数据与图表

• 图1、各板块周涨跌幅（申万行业分类）
• 图2、各板块月涨跌幅（滚动）（申万行业分类）
• 图3、板块公司20日涨跌幅
• 图4、2016年第25周单周TOP10影片
• 图5、2016年第24周全国院线票房TOP10
• 图6、2016年第25周自制网络剧播放量排行
• 图7、2016年第25周热播大剧网络播放量排行
• 图8、2016年7月2日iOS平台付费排行榜和畅销排行榜
• 图9、2016年第25周页游运营平台开服排行
• 图10、2016年第25周网页游戏开服排行
• 图11、2016年第25周页游研发商开服排行

行业前景展望

• 传媒行业正经历从政策利空到市场回暖的转变，重点个股和主题板块具备投资机会。
• 移动出海进入深化阶段，内容运营公司有望在海外取得突破。
• IP综合开发和会员增值服务成为内容变现的重要手段。
• 网络视频行业用户增长显著，付费模式逐步形成，监管推动精品化发展。
• 网红经济与直播行业快速发展，映客等平台凭借差异化策略占据市场优势。