黑色2024年度报告：供给约束仍在，把握行情主线-20231216-东吴期货-72页_1mb

钢材：需求受地产拖累延续，成本支撑行情主导。需求方面，地产用钢占比下降，基建和制造业用钢占比回升，出口高位回落，总体需求平抑。供应者，粗钢产量同比小幅增加1%，供应偏宽松。成本方面，上游原料供应稳定，成本支撑仍存，但全年价格重心略有下移。

铁矿石：供应与需求边际走强，震荡格局加剧。供应者，四大矿山稳中增产，非主流矿增量明显，国产矿逐步释放。需求者，高炉产能扩张支撑铁矿需求，但低库存与供应波动对价格影响显著。预计2024年铁矿供应边际增产，需求略有增加，整体供需偏紧，价格高位震荡。

焦煤：供应刚性制约增量，价格中枢趋稳。供应者，国内炼焦煤产量稳量，进口增量尚可但依赖蒙古。需求者，焦炭产能过剩但焦煤刚需托底，价格维持高位。

焦炭：产能过剩背景下，跟随焦煤价格波动。供需平衡暂未改善，库存低位对价格形成支撑，2024年出口回落压力增加，供需矛盾待解。

纯碱：供应持续释放与基差修复博弈，价格下行空间受限。产能扩张延续，但检修及进口扰动较多，三季度重质纯碱紧俏提振价格，预计全年供需过剩，远月基差结构集中。

玻璃：竣工高增拉动需求，过剩格局现环比波动。2023年产能利用率维持低位，但同比仍过剩。保交楼、城中村改造等政策利好结构性需求，2024年地产下滑预期下库存或承压，玻璃价格前高后低。