20140324-兴业证券-环保行业_周报-优选成长股_再次推荐吉祥三宝_14页_741kb

环保周报总结

核心内容

本周环保周报聚焦于2014年环保行业投资策略与重点公司表现，特别推荐了“吉祥三宝”——宝馨科技、先河环保、凯美特气等，并对凯美特气的业务进展进行了重点分析。同时，对环保板块整体表现、政策动态及个股行情进行了梳理。

主要观点

• 凯美特气表现突出：凯美特气本周涨幅达10.4%，位列环保板块涨幅首位，自1月下旬推荐以来股价上涨超30%，成为板块内少有的强势股。
• 环保板块整体表现：A股环保指数下跌0.5%，其中水务运营板块上涨1.2%，大气工程板块下跌2.2%；港股环保指数下跌4.9%，权重股表现低迷。
• 政策驱动持续加码：环保政策在两会期间受到重视，未来有望进一步加强。同时，河北、河南等地提出具体治理目标，如河北计划2017年基本消除劣V类水质，河南将启动土壤环境保护工程。
• 重点推荐子板块：监测板块、水务运营板块、土壤治理、水污染治理、生物质能利用等主题投资被持续看好，相关公司如宝馨科技、先河环保、碧水源等被重点推荐。

关键信息

重点公司推荐

凯美特气投资逻辑

1. 进军京津冀：与迁安市政府及中科院唐山科学发展研究院签订战略合作协议，计划三年内覆盖主要工业尾气。
2. 气源更稳定：首次与地方政府合作，有助于协调企业尾气处理，降低业务波动。
3. 业务扩展：从石化炼厂转向钢厂尾气治理，提升上游气源获取能力。
4. 尾气回收定位提升：成为政府治理雾霾的重要抓手，业务视野拓宽。
5. 业绩增长点：
   • CO₂业务：毛利率超60%，为公司提供稳定现金流。
   • 可燃气及氢气业务：2014年预计贡献净利超6000万元。
   • 稀有气体业务：预计2015年神华项目投产，带来远期增长动力。
6. 投资建议：维持增持评级，预测2014-2015年EPS分别为0.60、0.81元，对应PE为40、30倍。

行业动态

• 碳交易市场：北上广津等5地碳交易市场活跃，价格稳中有升。
• 河北治理目标：2017年基本消除劣V类水质，实施“河长制”管理。
• 河南土壤治理：启动第一批土壤环境保护工程，关注粮食产区与蔬菜基地。

个股动态

• 凯美特气：与迁安市政府合作，打造大气治理平台。
• 津膜科技：2013年营收增长31.35%，净利润增长35.61%，拟调整募投项目进度。
• 桑德环境：预中标宁晋县环卫项目，同时控股股东进行股票质押回购。
• 凯迪电力：与金沙江创投合作，融资36亿元用于60万吨生物油项目。
• 迪森股份：华美钢铁项目因生产线未恢复面临终止风险。

市场表现

• A股环保指数：下跌0.5%，水务运营板块上涨1.2%。
• 港股环保指数：下跌4.9%，权重股表现疲软。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前三：凯美特气（10.4%）、华西能源（4.9%）、首创股份（4.1%）。
  • 跌幅前三：迪森股份（-11.6%）、隆华节能（-10.9%）、碧水源（-9.4%）。

投资策略

• 重点推荐公司：宝馨科技、先河环保、雪迪龙、聚光科技、天瑞仪器等监测板块公司，以及碧水源、津膜科技等水污染治理企业。
• 主题投资建议：
  • 土壤重金属治理：永清环保、天瑞仪器。
  • 水污染治理：碧水源、津膜科技。
  • 生物质能利用：迪森股份、凯迪电力。
• 蓝筹股估值分析：碧水源、桑德环境、中电远达等蓝筹股PE处于历史低位，估值回归30X以内后安全边际提升。

大事提醒

• 多家上市公司将披露年报，包括国电清新、菲达环保、雪迪龙、碧水源等。
• 部分公司召开股东大会，如宝馨科技、津膜科技等。
• 某些公司股票停牌或延期复牌，如国电清新、鼎立股份等。

总结

2014年环保行业在政策驱动下仍有较大发展潜力，尤其在监测、水污染治理、土壤治理及生物质能利用等领域。凯美特气作为重点推荐标的，其业务扩展与尾气回收定位提升使其成为板块亮点。同时，部分蓝筹股估值处于低位，具备一定投资价值。投资者应关注政策动向与公司项目进展，把握行业结构性机会。