20240423-华鑫证券-固定收益周报_美元指数向何处去__11页_646kb

美元指数走势分析总结

核心观点

• 美元指数近期上行至106附近的历史高位。
• 美元指数由2年美债利率、美国GDP全球占比、全球制造业PMI和美国居民DSR驱动，R方值84%。

支持因素

• 美国GDP全球占比持续上升。
• 尽管对通胀预期有矛盾（Fed Watch显示降息1次，3月点阵图显示降息2次），但尚未有证据支持美联储降息次数增加。
• 美国经济通胀受到财政扩张与制造业投资拉动。
• 全球制造业在高利率环境下预计难以修复。

假设情景

1. 未爆发主要经济体经济危机时，美元指数延续高位震荡。
2. 地缘事件或金融风险超预期时，存在进一步上行可能。

短期货币政策预期

• 短期内货币政策明显宽松概率不高。
• 利率曲线可能继续平坦化。

风险提示

• 海外经济超预期上行。
• 美联储货币政策超预期调整。

信用市场简析

• 信用利差普遍收缩。
• 利率债短端表现受结构性政策支持。