车灯往何处去__——_照明_信号_感知_

车灯行业跟踪点评总结

核心内容

2019年第七届中国国际汽车照明论坛（IFAL）聚焦车灯行业的发展趋势，围绕法规、成本、技术前瞻等核心议题展开深入探讨。论坛指出，车灯行业正处于技术快速演进与法规逐步更新的双重背景下，未来发展方向主要集中在“照明、信号、感知”三大领域。随着汽车智能化和信息交互需求的提升，车灯不仅是照明工具，更成为车辆与环境之间的重要信息交互窗口。

主要观点

1. 法规环境

• 车灯法规对光型、颜色、眩光、温度、耐久性等有严格要求，但更新速度较慢，尤其在国际层面协调修改进展缓慢。
• 法规的不灵活性为技术相对落后的自主品牌提供了发展空间，尤其在电子技术快速发展的当下。
• 需要建立国际化的智库（如GTB）和有效的法规沟通机制，以实现技术中立和法规的逐步适应。

2. 成本趋势

• 车灯原材料成本（如塑料粒子、芯片）呈下降趋势，芯片因生产资产轻、扩产快，价格持续走低。
• OLED等新技术虽有潜力，但成本仍是其大规模应用的主要障碍。
• 降本策略包括本土化设计、材料优化、研发成本控制等。

3. 技术前瞻

• 激光车灯：具备高能量密度、小体积、高指向性等优势，未来将逐步下探至4/50万级别的车型。激光可实现动态信号采集、ADB（自适应远光灯）功能，且具备隐形车灯的潜力。
• 像素级前照灯：采用DMD（数字光处理）技术，实现高分辨率照明，未来将成为主流。
• 智能氛围灯：通过RGB LED实现多色、高精度反馈调光，增强车内情绪互动和信息展示。
• 手势识别技术：结合电场感应、图像识别和无线技术，实现车内灯的智能控制，提升人机交互体验。
• 车灯信息交互：动态化、多样化，车灯将成为车辆与环境之间的“信息窗口”，提升驾驶安全与体验。

4. 行业趋势

• 车灯技术将向小型化、智能化、软件化控制、结构复杂化、光型多样化方向发展。
• 自动驾驶时代对车灯的信号传达、清晰度、安全性能提出更高要求，如防雾、防冷凝等技术成为重点。
• 信息交互功能将显著提升车灯的价值，推动ASP（平均销售价格）增长。

关键信息

• 车灯功能升级：从单一照明向多功能信息交互转变，包括信号传达、情绪互动、安全提示等。
• 技术挑战：激光车灯面临热量、安全、成本等挑战，但未来前景乐观。
• 行业机会：自主品牌在法规相对宽松的环境下，有更多机会学习与追赶国际先进技术。
• 投资推荐：星宇股份与华域汽车作为车灯行业的优质企业，被重点推荐。星宇股份在日系技术进展方面表现突出，华域汽车在电子驱动器和整体车灯系统上具备优势。

企业动态与技术亮点

• 星宇股份：展示手势识别室内灯设计，结合电场感应、图像识别和无线技术，提升车内人机交互体验。
• 华域汽车：拥有完整的车灯电子驱动器发展路径，从LED到激光驱动，技术升级明显。
• 欧司朗：推出红外、激光、传感器等技术，助力驾驶安全与便捷。
• 海拉：推动动态氛围灯发展，已实现第三代智能照明产品。
• 伟瑞柯：提出通过动态信号灯提升夜间驾驶安全，试验显示平均车速提升显著。

投资建议

• 行业评级：超配（预计6个月内行业指数表现优于市场指数10%以上）。
• 企业评级：星宇股份与华域汽车均维持买入评级。
• 盈利预测：
  • 星宇股份：2019年净利润预计8.5亿元，EPS为3.07元，PE为25.9倍。
  • 华域汽车：2019年净利润预计73.97亿元，EPS为2.35元，PE为9.5倍。

风险提示

1. 宏观经济波动等系统性风险；
2. 中美贸易战可能影响原材料进口与成本控制；
3. 汽车销量低于预期可能影响车灯需求。

附表：重点公司盈利预测及估值

相关研究报告

• 《国信证券-汽车行业日报》 —2019-07-01
• 《汽车行业日报》 —2019-06-26
• 《国信证券-汽车行业日报》 —2019-06-25
• 《国信证券-汽车行业日报》 —2019-06-24
• 《国信证券-汽车行业日报》 —2019-06-20

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