20240328-东吴证券-芯联集成-688469.SH-23年报点评_新能源景气度拖累增长_长期看好SiC_模拟IC放量_3页_462kb

芯联集成-U (688469) 2023年报分析

核心分析

• 业绩概况：2023年实现营收53.24亿元，同比增长15.59%；归母净利润-19.58亿元，同比下降80%。2023Q4营收14.88亿元，同比增长3%，Q4归母净利润-6亿元，同比下降173%。
• 受新能源市场下行影响：2023年下半年新能源景气度回落，拖累公司主营业务增长。尽管H1新能源业务增长强劲，H2增长转弱。
• 车规与工控客户优势：产品覆盖大部分新能源车终端客户和超过八成的风光储客户，核心8英寸晶圆代工业务产能利用率维持高位。
• SiC业务领先：截至2023年底，6英寸SiCMOS产线月产达5000片以上，主要指标达到全球第一梯队。24年SiC营收计划突破10亿元，目标为国产SiC龙头。
• 业务拓展：加速12英寸产线建设和多平台（IGBT、SJ、HVIC、BCD）量产，并看好模组封装与模拟IC放量。
• 盈利预测调整：基于新能源下行预期，下调2024-2026年营收预测至641/777/980亿元。
• 投资评级：维持“买入”，认为长期SiC、模拟IC增长潜力大。

关键数据表格展示（PyQuery提取）

### 财务预测概览

| 指标             | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|------------------|--------|--------|--------|--------|
| **营业总收入**  | 5,324  | 6,410  | 7,774  | 9,797  |
| **同比**         | -80%   | -15.59%| -20.38%| -26.01%|
| **归母净利润** | -1,958 | -1,307 | -907   | -434   |
| **同比**         | -80%   | 33.28% | 30.61% | 52.08% |

| 估值指标      | 当前 |
|---------------|------|
| **市值**       | ~34亿万元 |
| **P/B**        | 27.3 |
| **P/S**        | ~53.0倍 |

该表格展示了公司关键预测数据及当前估值水平。