2017-投影与激光系列报告：投影芯片产业链成熟，投影市场加速爆发_19页-1mb

LED/激光投影电视产业分析总结

核心内容

LED/激光投影电视产业正成为未来重要的发展机会，其符合大屏化、高清化、无处不在的观看体验等趋势性要求，并通过技术创新提升了原有投影产品的不足。随着视频业务的快速发展，该产业具备强大的市场竞争力。

主要观点

• 市场增长：2016年中国投影机市场出货量达251万台，同比增长14.8%。其中，微型投影机和激光光源产品增长尤为显著，分别同比增长120.9%和300%以上。家庭场景成为增长最快的领域，增速超过200%。
• 技术趋势：未来投影市场增长的三大要素是微型投影、激光光源和家庭场景。预计2017-2018年激光电视产品将快速扩大市场占有率，进入主流电视市场。
• 技术方案：目前主流智能投影仪技术分为3LCD、LCOS、DLP三种，其中DLP方案已基本成为行业标准，拥有较高的技术能力和性价比优势，未来可能一家独大。

关键信息

1. 投影设备构成

新一代投影设备主要由以下四个部分组成：

• 投影光机：负责光处理。
• 投影仪主控设备：相当于OTT盒子，负责电信号处理。
• 镜头：将光投射到投影面。
• 投影面：向观众展示图像。

其中，投影光机是整个设备的核心部分。

2. 投影技术方案对比

3. 投影技术发展与产业链

• 3LCD技术：色彩还原度高，技术成熟，但存在原生对比度低、防尘及使用寿命问题、产品体积较大等缺点。
• LCOS技术：具备高对比度、高亮度、高分辨率等优势，但因加工工艺复杂、良率低、成本高，尚未广泛普及。
• DLP技术：凭借高对比度、体积小、光路封闭、性价比高等优点，已成为事实上的行业标准。DMD芯片由TI公司垄断，预计未来将吸引更多半导体公司进入该领域。

4. 投资建议

• LED/激光电视整机：关注海信电器、四川长虹、海尔电器、迪威视讯。
• LED/激光电视屏幕：建议关注幕布涂层厂商（如大日本印刷、STEWART、HARKNESS）及屏幕编织技术公司（如日本OS、法国SCREENRESEARCH），国内幕布厂商包括白雪、红叶、焦点等，但A股相关标的尚未明确。
• LED/激光电视光机：关注讯达、光景、安华（一级市场）；深圳火乐、光峰光电、海信电器、中强光电（激光光机）；水晶光电、利达光电、凤凰光学（短焦镜头）。
• 主控系统：关注全志科技、北京君正（A股）；联发科（台股）。
• 光源：关注瑞丰光电、国星光电（A股）；日亚化学、中科院物理所、国科激光（行业相关）。
• 相关配件：
  • 音响：奋达科技、漫步者。
  • 3D眼镜：康耐特、歌尔股份、佛塑股份、深天马A、深纺织A、超声电子、长江通信。

5. 风险提示

1. 电视产业发生变革性发展，LED/激光投影产品需求不及预期。
2. 主要供应商技术升级和成本控制不及预期，导致产品吸引力下降。
3. 行业上游核心部件供货不足或成本上升，如TI公司DLP芯片产能不足。
4. 市场快速发展引发竞争加剧，可能导致价格战提前，行业整体毛利率下滑。

结论

LED/激光投影电视产业链将进入景气周期，DLP技术方案提供商将深度受益。随着技术成熟和市场教育的完成，该产业有望在未来几年内实现快速爆发，带动相关产业链协同发展。