2017-投影与激光系列：向超短焦进化，投影镜头发生重要变革_16页_1mb

东吴证券通信行业专题总结：投影与激光系列-向超短焦进化，投影镜头发生重要变革

核心内容

东吴证券发布了一份关于LED/激光投影电视产业及投影镜头技术发展的专题报告，重点分析了该领域的发展趋势、技术特点以及投资机会。

主要观点

1. LED/激光投影电视产业前景广阔

• 趋势性需求：LED/激光投影电视符合大屏化、高清化、无处不在的观看体验三大趋势，具备较强的市场竞争力。
• 市场爆发期：2017-2018年是激光电视产品快速扩大市场占有率的关键时期，将深刻影响电视市场格局。
• 技术提升：2017年激光电视将支持4K分辨率，观赏体验进一步提升；2018-2019年，随着产销量提升，价格将大幅下降，进入第二个爆发期。
• 普及化：预计2020年后，激光电视将实现全面平民化和普及化，不再局限于高端市场。

2. 投影设备构成与镜头重要性

• 投影设备主要由投影光机、主控设备、镜头、投影幕布组成。
• 投影镜头是整个投影设备中影响最终展示效果的核心部件，其技术参数（如投射比、光圈F值、变焦比、畸变、色彩还原）对投影质量至关重要。

3. 超短焦投影技术发展趋势

• 技术背景：传统投影机因投射距离长，不适合小型会议室和家庭环境，超短焦技术应运而生。
• 技术实现：
  • 短焦投影通常采用鱼眼镜头，投射比为0.6-1，投影距离1.2-2米。
  • 超短焦投影采用自由曲面镜头+反射镜，投射比可降至0.25以下，投影距离仅需0.5-1米。
• 技术优势：
  • 节约空间，适合小户型和紧凑型场所。
  • 减少阴影干扰，提升观看体验。
  • 降低光线对视力的伤害，健康环保。
• 技术挑战：
  • 低价镜头存在清晰度差、畸变明显、色彩和亮度不均等问题。
  • 高质量镜头成本高，限制了其广泛应用。

4. 超短焦镜头市场格局

• 国际厂商：如美国柯达、康宁、日本理光、索尼、德国蔡司等已布局超短焦镜头市场。
• 国内厂商：舜宇光学科技已开始布局，理光在中国市场积极扩张。
• 技术成熟度：超短焦技术逐步成熟，未来有望实现更低成本和更高画质。

关键信息

• 投资建议：

  • 增持（维持），看好LED/激光投影电视产业的发展。
  • 建议关注的A股相关标的包括：
    • 整机：海信电器、四川长虹、海尔电器、迪威视讯
    • 屏幕：无A股相关标的
    • 光机：海信电器、水晶光电、利达光电
    • 镜头：凤凰光学、水晶光电、利达光电、舜宇光学（港股）
    • 主控系统：全志科技、北京君正
    • 光源：瑞丰光电、国星光电
    • 相关配件：奋达科技、漫步者、康耐特、歌尔股份、佛塑科技、深天马A、深纺织A、超声电子、长江通信

• 风险提示：

  1. 电视产业变革性发展可能导致LED/激光投影产品需求不及预期。
  2. 技术升级和成本控制不及预期，影响产品吸引力和市场发展。
  3. 上游核心部件供货不足或成本上升，如激光光源供应商难以稳定供货。
  4. 市场快速发展可能引发价格战，导致行业整体毛利率下滑。

技术发展趋势

• 画面质量提升：随着技术发展，畸变和色彩均匀性问题将逐步改善。
• 成本下降：通过大规模量产和工艺改进，超短焦镜头成本有望降低。
• 应用场景拓展：超短焦技术将广泛应用于家庭娱乐、办公会议等室内场景，推动投影设备形态和使用方式的变革。

结论

LED/激光投影电视产业正迎来快速发展阶段，超短焦投影技术成为行业变革的重要推动力。投影镜头作为核心部件，其技术升级和市场拓展将对整个产业链产生深远影响。东吴证券建议投资者关注产业链上下游相关公司，把握行业爆发带来的投资机会。

附件：A股相关公司简介