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科达利(002850)动态点评总结

核心内容

科达利（002850）作为全球领先的锂电结构件供应商，2021年业绩表现突出，预计实现归母净利润5.2-5.7亿元，同比增长191%-219%；扣非归母净利润4.94-5.44亿元，同比增长205%-236%。公司2021年第四季度扣非归母净利润同比增长95%-165%，整体盈利能力处于行业领先水平。

主要观点

• 业绩表现优异：公司2021年净利润大幅增长，受益于动力电池需求旺盛和产能利用率维持高位。
• 成本控制能力：尽管铜、铝原材料价格在2021年分别上涨25%和30%，但公司通过自动化提升和产能扩张，有效对冲了成本压力。
• 全球产能布局：公司在国内拥有9大生产基地，海外布局德国、匈牙利、瑞典等国家，服务全球头部客户如CATL、松下、Tesla、LGC、中创新航等。
• 未来增长潜力：预计2022年公司产能将实现翻倍增长，收入有望翻倍，公司规划产能与现有产能总和已超150亿产值。
• 技术与市场优势：公司深耕锂电结构件赛道，技术储备丰富，研发实力强，具备较强的产品更新迭代能力。大圆柱电池技术路线趋势明确，将推动结构件需求增长。
• 盈利预测乐观：根据预测，公司2021-2023年归母净利润分别为5.5亿元、11.3亿元、16.3亿元，EPS分别为2.34元、4.85元、7.01元，对应PE分别为62倍、30倍、21倍，显示公司估值具备吸引力。
• 成长性突出：公司所处行业成长性良好，发展路径清晰，未来增长空间大。

关键信息

市场表现

• 当前股价：144.97元
• 总市值：337.7亿元
• 总股本：232.9百万股
• 流通股本：154.0百万股
• 52周价格范围：59.02-193.08元
• 日均成交额：376.7百万元

投资要点

• 公司盈利能力良好，处于行业领先水平。
• 公司产能利用率高，2022年有望实现产能翻倍。
• 公司积极布局海外，服务全球头部客户。
• 大圆柱电池技术趋势明确，公司有望受益。

财务预测（单位：亿元）

财务指标（单位：%）

风险提示

• 政策波动风险
• 下游需求低于预期
• 产品价格不及预期
• 竞争格局恶化风险
• 产能扩张及消化不及预期

分析师信息

• 尹斌：理学博士，新能源首席分析师，具有4年实业+5年证券+1年基金从业经验，曾任职于比亚迪、中泰证券、东吴证券、博时基金、国海证券。
• 黎江涛：上海财经大学数量经济学硕士，1年知名PE从业经历，4年证券从业经验，2021年加入华鑫证券，从事新能源汽车及上市公司研究。

投资评级说明

• 股票投资建议：推荐（预期个股相对沪深300指数涨幅>15%）
• 行业投资建议：增持（预期行业相对沪深300指数明显强于）

免责条款

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